十大投資地雷

投資地雷#1》1年追39支股票，難怪你賠錢！學外資分析師專注，是賺錢第一步

周岐原

彼得林區的生活選股概念，頗值得投資人參考（圖片來源：Fidelity）

我們為何挑選這篇文章：在《下班經濟學》的投資大調查中，獲利的投資人有 37.5% 認為「長期研究特定標的」是獲利關鍵；然而，Yahoo 股市公佈網友熱搜榜單，全年最受投資人關注的個股竟多達 39 隻，這顯示投資人普遍沒有自己的研究專長，盲目跟風意味甚濃。

總統大選過後，一切變數消除，就連中美貿易協議也談妥了，因而台股快速重新站上1萬2千點。然而，還是有不少人害怕、懷疑：2020年是不是大幅回檔的一年？畢竟當初台股就是從12,682點狂跌、整整跌去1萬點之後才停下腳步喘息，也難怪整整30年過去，大家依然餘悸猶存。

一年之初，我們習慣擬定各項計劃，但在投資這檔事上，如果你期許自己目標是找到今年最會漲的「大牛股」、「基本面最好」或者「價值最被低估」的股票，你很可能用錯方法了。以下這個統計結果，值得好好想一想。

如果你期許自己目標是找到今年最會漲的「大牛股」、「基本面最好」或者「價值最被低估」的股票，你很可能用錯方法了。

散戶偏好　四季不一樣

Yahoo！股市日前公布2019年全年每一季網友熱搜的個股前10名，有趣的是，在這40個名字中，竟然只有中環這家公司重複了一次，也就是說，有多達39家公司是網友2019年好奇按下查詢的對象。這個結果真是震驚了我！

因為縱觀這39家公司，範圍、類型非常廣泛，金控股、電子股和傳產股全都到齊，既有業績蒸蒸日上的高速成長股，也有獲利數字略顯掙扎的轉型企業。比如在確認股利政策的第二季，可見網友們就會大舉追蹤台泥、台灣高鐵等業績穩健、不容易突然被變數打亂來年獲利的「高配息股」；但是在其他季節，網友又會重新聚焦股價活潑的5G概念、甚或借殼概念股，因此要用一句話來涵蓋這些標的有何特性，實在頗為困難。

從榜單中也能看出，如果透過Yahoo股市查詢個股的網友是一整個群體，這群人似乎沒有特定研究屬性或偏好，基本上是「跟著潮流走」，當時何種股票最熱門，討論度最高？自己便跟進研究什麼股票。

YAHOO股市逐季熱門股排行顯示，網友的偏好變化極快

盲目跟風　不可能賺錢

「以為這樣就能賺錢，根本是作夢吧！」我如此感嘆。

為什麼我敢這樣推論？我曾經訪問過幾位非常傑出的外資券商分析師，他們不約而同都曾透露，手上追蹤的個股名單，大都只有「十幾檔」而已。例如前巴克萊證券亞太區下游硬體製造產業研究部門主管、被投資人譽為「最了解鴻海」的知名分析師楊應超（Kirk Yang）就曾指出，他追蹤的企業，大概是10家出頭。

楊應超是一位工作非常勤奮的分析師，他在著作中曾提到，為了比同業更早從香港來到台灣，早年入行時除了坐經濟艙避開與對手碰面機會，他甚至曾拜託國泰航空、搭乘凌晨五點起飛的貨機，以便天一亮就能抵台展開整天行程，態度之認真可見一斑。

楊應超認為，一位外資分析師會從財報中依序判斷下列財務資訊表現好壞：
1.每股淨利成長（EPS growth）
2.實質獲利內容（Quality of earnings）
3.營收成長（Sales growth）
4.毛利率（Gross margin）
5.營業利益率（Operating margin）
6.業外表現（Non-operating items）
7.其他重要財務比率（Financial ratios）

如果一位入行多年的優秀分析師和旗下精英通力合作，每天破曉起床，留意前夜美股收盤表現，並針對公司前景發表研究報告，這樣的團隊都只能解讀15檔股票的7種財報訊號，絲毫沒有訊息優勢、問不到經營團隊看法，連基本財報與會計知識都欠缺的散戶們，到底憑什麼勇氣一年「研究」39檔股票呢？

說更不客氣點，快除息了就比比高息股，年底旺季來臨又「一個move」把電子股營收成長講得頭頭是道，大家真以為自己是外資研究部主管嗎？

生活選股　較符合散戶習性

如果無法投入大量時間研究企業資訊，說實話，你真的不該輕易拿辛苦錢主動選股，賠錢機率太高了。以效率而言，定期定額投資最分散的ETF就可以了。

但你或許會問：真想自己選股怎麼辦？在眾多投資方法，我個人比較認同（僅是認同，並非保證有效！）彼得林區的選股概念。彼得林區出任富達麥哲倫基金（Magellan Fund）的13年期間，年化報酬率是不可思議的29.2%，把該基金規模從2千萬美元成長至140億，受益人總數超過100萬人。

彼得林區最為人津津樂道的選股概念，就是在日常生活中發掘最有潛力、目前被低估的企業；其中一個例子是他發現妻子熱愛一款叫做雷格斯（L'eggs）的絲襪，在妻子不斷說明其彈力強、耐穿等好處後，彼得林區的研究興趣被打開了，他後來買進製造商Hanes股票，後來股價整整上漲6倍之多，為麥哲倫基金貢獻了巨大的績效。

正因為日常生活中的商品口碑好壞，一般投資人比較容易了解，如果你真的要自行選股，從柴米油鹽醬醋茶裡頭，或許更能挖出金礦。過去10年來兩大超商股價表現顯著超越大盤，只是其中一個例子。以「生活投資法」闖出名號的投資理財作家許凱迪，也是個中高手。