每到除權息旺季，投資人總是猶豫要存股領息還是賺價差，其實，若能視報酬率彈性調整操作方式，將可大大提高獲利。
自6月開始，台灣股市將進入除權息旺季，根據統計，台股每年發放超過1兆元的股利，使得標榜「高股息」的股票成為股民爭相追逐的標的。什麼是「股利」，領股利就穩賺不賠嗎？為何會「領股利卻賠上價差」？
此篇文章，提供多一種投資方式，僅供參考，任何人觀看本文之後，如因此造成投資相關損失，本格不負賠償之責任。
股利多寡為其次 公司營利成長更重要
企業經營的目標是賺錢，EPS是公司賺進的錢，要經由發放股利的方式才能回饋給股東。公司發放的股利，又可以分為「現金股利」和「股票股利」2種。以玉山金（2884）為例說明如下：
穩定的獲利：企業必須有獲利，才有本錢發放股利，從表中可以發現玉山金每年的EPS、股利都很穩定，這就是好公司的特點。
現金股利：假設投資人在2020年除權息前一日，以27.79元買進1張玉山金股票（成交金額27,790元）。2019年每股盈餘是1.73元，將在2020年發放每股0.79元現金股利。1張股票是1,000股，除息後，投資人可以領到1,000×0.79＝790元的「現金」。
股票股利：除現金股利外，另外每股還將發放0.8元股票股利，也就是1張股票發放800元，但是會用每股10元的面額折換，除權後，投資人可以拿到80股的「股票」。
除息：若投資人參加除息，會拿到0.79元現金股利，但是在除息當日，股價會以27.79–0.79＝27元的參考價開出，但投資人的總資產一樣是27＋0.79＝27.79元，與除息前相比並沒有增加，所以參加除息不一定穩賺。
除權：除息後，接著除權0.8元，1張股票可以拿到80股，但是除權參考價為27÷1.08＝25元。投資人儘管得到80股，但是總資產一樣沒增加，參加除權也不一定是穩賺。
填權息：除權息後，玉山金的股價會從27.79元跌到25元。如果將來公司的獲利成長，股價回到除權息前的27.79元，就稱為「填權息」。參加除權息的投資人，1張股票可以拿到790元和80股（價值80股×27.79元＝2,223元），總報酬率為（790＋2,223）÷27,790＝10.84%。由此可見，只有填權息才是穩賺。
貼權息：假設玉山金除權息後獲利衰退，股價持續跌到23元，儘管投資人拿到790元現金和80股的股票，但是總價值只剩下790元＋1,080股×23元＝25,630元，仍少於原始成本的27,790元，也就是賠錢，報酬率為（25,630–27,790）÷27,790＝–7.77%！
