無論面對什麼選擇，投資人都會按n分之一的比例來「出牌」，這被稱為「n分之一法則」。
但需要注意的是，這其中的差別非常大：在第一種選擇下，投資人的資產實際投資於股票的比例為50 %；在第二種選擇下，這一比例為75 %；在第三種選擇下，這一比例為25 %。
理性的資產配置
「n分之一法則」不是一種理性的資產配置方式。那理性人會怎麼選？無論可選擇的投資項目是什麼，理性投資人都應該非常清楚自己的風險偏好，且其風險偏好不會發生改變，也就是說，理性人在以上三種可選擇的類型中，會精確計算資產配置的比例，最終投資於某種風險資產(例如股票)的比例在三種情況下都是一致的；對這個人來說，如果最優投資於股票的比例為40 %，則無論給出哪些可選擇的資產，他最終投資於股票的比例都應該為40 %。
所以，「n分之一法則」這種簡單的分散投資方式與理性的精確分散是不同的。簡單分散錯用了資產配置，對於投資決策來說是一種不可忽視的錯誤。
那麼，理性的分散化究竟應該怎樣做呢？
實際上，理性分散化或最優資產配置的比例是可以精確計量的。每個人的最優資產配置應該讓自己的效用最大化，而效用值取決於三個變數：資產的收益、資產的風險和自己的風險偏好，也就是說，面對同樣的資產，每個人的最優資產配置的比例取決於各人的風險偏好，理性人根據自己的風險偏好來計算最適合自己的配置比例。
比如：A更厭惡風險一些，那麼A的最優資產配置計算出來可能會是將62.7%的資金投資於銀行，37.3 %投資於股票；而B沒那麼厭惡風險，B的最優資產配置計算出來可能會是將36.4 %的資金投資於銀行，63.6 %投資於股票。
由於A和B的風險偏好不同，所以他們的資產配置也不一樣。任何人都有確定的風險偏好，所以對於每個人來說，最優資產配置是確定的。
作者介紹│陸蓉
得到App課程「陸蓉·行為金融學」主理人。教育部「新世紀優秀人才」、上海市「曙光學者」，連續破格晉升為博士生導師和教授。
上海財經大學金融學講席教授、博士生導師，期刊社社長；美國康奈爾大學、美國南加州大學訪問學者，跟隨行為金融學奠基者系統學習了該領域的理論知識；她的行為金融學課在金融投資圈備受關注，碩博課程一座難求。
擁有多年在大型證券公司和基金管理公司工作的實戰經驗，持續追蹤國內外的最新研究進展。
本文部分內容取材自三采文化《為何賣掉就漲，買了就跌？：行為金融學教你避開人性弱點，擴大投資效益，實現財富自由！》(原標題：為什麼把雞蛋放在不同籃子裡還是賠了)
責任編輯／焦家卉
