除了馬士基（Maersk）以外，全球前十大貨櫃航運公司過去半年同期表現如何呢? 除了總部設於日内瓦地中海航運（MSC），未上市無法取得資料以外，其他例如:中國中遠海運集團（COSCO）股價，從8.07人民幤，漲最高到20.2漲約150%；法國達飛(CMA，美國上市) 從6.86美元，漲最高到12漲約100%；德國赫伯羅特(Hapag Lloyds) 從57.4歐元漲最高到143漲約220%；韓國現代商船(HMM) 從20.700韓幤，漲最高到43.900漲約100%；日本商船三井(MOL)從2.650日幣，漲最高到5.000，股價漲約100%。
反觀我國陽明過去半年同期，從新台幣12.5元漲最高到107，股價漲約880%；長榮從20.5台幣，漲最高到100，股價漲約500%，高於世界其他最優秀的公司達4、5倍。為什麼我國船公司在過去半年，股價漲幅可以如此不同凡響？原來陽明發布第一季EPS每股獲利7.36元後，投顧法人藉機炒作，指出第一季是貨櫃航運最淡季，而今年4月以後運價會續創新高，預估陽明2021年稀釋稅後EPS可以達33.07元，就陽明2021年底每股淨值預估值43.78元，給予3.6倍股價淨值比（P/B），計算目標價即為158元。（延伸閱讀：長榮成交大過台積電，泡沫前兆？航運三雄調漲運價、重整布局，全力拼開年大單）
國際同業早已回檔，航運股獨強顯不合理
事實上我們看世界前十大其他國家船公司，疫情並沒有升溫，但是股價都開始回落，所以航運市場運價會繼續創新高的前提，恐怕不存在。其次，以EPS (Earnings Per Share=稅後淨利/總發行股數)估計股價，而不考慮公司的資產與負債，即有很大盲點。
陽明董事長鄭貞茂今年5月11日股東㑹被問及：「陽明股價破百，算不算太高，有沒有泡沫化的問題」，鄭貞茂表示：「航運景氣長期不好，導致股價因此被低估，如今算是還個公道，舉例中華電信每年EPS賺4元，股價並没有人質疑不合理」，可知陽明董座雖然號稱台灣愛科卡，但是卻引喻失義，没有提及相對於陽明，中華電信有傲人的資産而且没有負債，不免讓人質疑，董座也在協助作手炒作?
陽明海運在2016年以前，連續十年巨額虧損，因為交通部擁有陽明海運33%股份，而財政部更是陽明海運大金主，所以已借了陽明290多億。2016年又經營虧損超過全部資本額、瀕臨破産，資產總值1,388億，總負債竟然有1,209億，高達87%，包括長期借款的487億，行政院才拋出600億紓困方案，後來去年疫情，2020年6月10日陽明再紓困一次80億，陽明海運累積向政府借了1,200億以上，就像個無底洞，所以股價長期在5、6元，也因為如此，最懂海運景氣的大股東台灣港務公司，自今年2月起20多元時，即分四批賣出持股11.95萬張股票，累計獲利25.59億元，平均處分價格34.4元，差炒作最高價三倍。
