「消費終究會找到出路」是筆者去年感受最深的一句話,去年受全球封城影響,人們不能出門逛街,使得線上購物大爆發,筆電、螢幕等產品熱銷到供不應求。但到了2021年,我們可以看到歐美疫苗接種率上升的情況(ex.至少接種1劑疫苗的美國人已經將近7成),出門甚至旅遊已經漸漸不是件壞事。如果不需要被迫待在家,人們又會傾向購買什麼產品呢?
筆者預期,下半年服飾品相關銷售會迎來強勁成長。試問各位水手,你有多久沒有買衣服鞋子包包了呢?
所以各位不難想像,根據美國人口普查局的資料,美國零售銷售(服飾與相關配件)的數字正在悄悄地上升,在淡季之下整體銷售額已接近歷史新高。未來下半年,筆者預期會有服裝相關產品的報復性消費出現,將帶動整體服飾銷售額持續創高。但這樣的消費趨向的轉變,跟航運的榮景又有什麼關係呢?
服裝品更仰賴海運
![(圖/財政部統計處,取自方格子) (圖/財政部統計處,取自方格子)](https://image.cache.storm.mg/styles/smg-800xauto-er/s3/media/image/2021/07/07/20210707-040906_U7321_M699535_9906.jpg?itok=Ne1hjpf1)
從財政部的資料可以看到,國內前兩大進出口貨類1.零組件、2.資通與視聽產品,幾乎以「空運」為主(我想國外也不例外),畢竟電子相關產品普遍體積小、價值高且變化快速。相對地,紡織品幾乎8-9成都以「海運」為主,由此可見,在其他海運高佔比的產業(如原物料)需求不變情況下,預期全球海運需求仍將緊繃。
聖誕旺季提前備貨
聖誕購物季過去一直為零售銷售旺季,為了減少塞港問題的影響,預期各大廠商會將原先第四季的備貨提前至第三季。再加上前陣子中國鹽田港(全球第四大貨櫃港),爆發Delta疫情,影響高達中美貿易的四分之一的貨量滯留。甚至亞馬遜(AMAZON)的貨運處理量中,鹽田港也就佔了高達32.4%。
未來一季,為避免塞港問題影響聖誕節購物旺季,各大廠商將提前備貨,讓全球海運需求難減。
港口效率
另一方面,筆者認為港口效率為海運供給量觀察指標,若運載效率提升代表供給上升,有助於緩解運價。但近期Delta疫情持續影響各國(疫苗對Delta的防護力較低),加上各國解封速度不一,未來港口檢疫仍然是必要政策,將持續影響貨櫃裝卸貨的效率。且即便自動化港口愈來愈多,但卸貨後目前都仍需要人的指引,故短期內,我們還看不見整體港口效率可以有大幅回升的機會。
整體來說,未來一季海運的需求仍大於供給,預期運價恐將維持高檔。但各位水手們可以想一想,若運價持續上漲,該成本又無法一夕間轉嫁給消費者時,廠商變為毛三到四(比喻毛利極低),是否會影響到寄貨人意願呢?
舉國內知名筆電大廠宏碁為例,近期歐洲的筆電訂單,宏碁改用火車運送(從中國運到歐洲)。且若有急單的情況,宏基也試圖改用空運。雖然這只是部分公司,不能代表整體,但筆者認為未來「海轉空」(海運轉空運)是重要的觀察點,如果未來有較大規模的海運轉空運,航空類股獲利有機會成為水手下船的領先指標。甚至,一部分的航空股獲利也將表示旅遊復甦,背後隱含疫情的好轉,這又是港口效率將回升的跡象,有助緩解運價。
所以各位水手們,如果未來長榮航、華航等月營收攀升,甚至股價先行表態,會不會就是你從船上帶走money的好時機呢?
作者介紹|FISHERMAN 漁夫投資
市場如大海。投資者如漁人。股市如魚。 「給他魚吃,不如給他釣竿」 「給他釣竿,不如教他判斷何時應該出海,或何時不應該出海」。
本文經授權轉載自方格子(原標題:【漁夫談總經】航運榮景持續?水手們何時該怕水?)
責任編輯/焦家卉