如知名分析師陸行之的推測，Gogoro在台上市，難以拿到高定價；同時台灣的資本市場環境，也不利未獲利的公司。
雖然今年證交所打造了一個看重市值而非獲利的「創新板」，但又嚴格限制投資人資格，例如必須是創投、基金與機構投資人，如果是自然人，則須擁有淨資產達1千萬元以上等條件。「限制這麼多，上市之後，股票的流動性一定也會非常差，」一位網路新創公司創辦人說。
憂股本變大，不利經營團
台灣資本市場留不住Gogoro的關鍵原因，還有「擔心到時投資人組合變動，有可能會不支持經營團隊，怎麼辦？」前述證交所官員說。
原來，Gogoro的股本越來越大，因為從電動機車產線到充電站的布建，都需龐大資本支出，在上市前的三輪募資，就募了4億8千萬美元，加上這次上市籌資，讓包括陸學森在內的經營團隊，股權一再被稀釋，難保不會有台股常見的「市場派趕走公司派」風險。
和台灣相比，美國的股權設計機制就較有彈性。如Google、臉書等，都是使用「雙層股權結構」（dual-class stock structure），簡單說，是將股票分為A股及B股，前者對大眾市場發行，一股A股擁有一票投票權；而B股是創始人或經營團隊持有，一股B股擁有10票投票權，讓經營團隊能保有足夠的控制權。
但台灣資本市場以保護投資人優先，若同股不同權，會有不公平對待股東的質疑，違反公司治理。「現在連零股來參加股東會，都要給他股東會紀念品了，」證交所官員無奈說，台灣很難達到像美國資本市場這麼高的彈性及自由度。
從扶植新創企業的角度看，「雖然上市地不在台灣，但台灣早期投入的資金能（在估值較高的海外市場）獲得回報，這種投資新創企業的正向循環就會起來，」電商平台創業家兄弟董事長郭書齊樂觀看待。
台灣養大的獨角獸，雖然營運主體留在台灣，對經濟有其貢獻，但接連選擇在海外上市，仍反映台股老化、欠缺代表新經濟的上市企業。若資本市場與經濟發展、產業需求脫鉤，就只是淪為金錢遊戲場了。
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文/黃靖萱
責任編輯/周岐原
