這是我個人對選股的介紹。
經驗傳承：股票經紀人是不可以相信的，也絕對不會是你的朋友。
投資社團解散後，我覺得靠自己應該可以做得更好，所以繼續買賣個股。過了幾年，事實證明我在選擇個股的操作，甚至比當時投資社團的投資委員會還差強人意。但幸運的是，這徹底結束了我想靠買賣個股去打敗市場的想法。
你不可能每週只花幾個小時研究股票，就想要與那些畢生職涯都在研究股市的頂尖知識分子匹敵。─大衛．史雲生，耶魯大學首席投資長
經驗傳承：避免投資個股。
投資個股的失敗經驗，讓我下定決心要找到更好的投資方法。我開始定期去圖書館大量閱讀投資相關書籍，學習如何「打敗市場」。
圖書館裡有著數十種金融期刊。當時最受歡迎的金融期刊是兩週出版一次的《共同基金之展望》（ Mutual Fund Forecaster），它列出了數百支共同基金，並顯示它們過去各個時期的績效表現。這個雙週刊會提供建議買進最佳績效的基金，以及賣出績效最差的資金。因為推薦的原因看起來似乎很合理，於是我也訂閱了雙週刊，開始投資共同基金，並傻傻的聽從期刊的建議而操作了幾年。讀者應該猜得出來發生了什麼事。
我們的投資組合還是表現得不如市場，聽從期刊建議的計畫，最終宣告失敗。
經驗傳承：過去的績效並不代表未來。
大多數的金融期刊都是由推崇市場擇時理論的作家所撰寫，他們相信（或他們假裝相信）自己可以預測牛市和熊市。通常，所有探討市場擇時理論的書看起來都預測得很準確，但其實作者是選定某一段期間的表現，來符合他們預測的結果。我決定給市場擇時理論一次機會，我遵循了期刊中各種市場擇時理論給出的預測建議，又操作了幾年。讀者應該又猜到了，我的成績並不理想。我投資的基金績效依舊落後市場，而遵從建議賣掉的基金，通常還表現得比較好。
進入金融業這行將近 50 年，我還沒看過有人使用市場擇時理論而成功的，甚至我的朋友也沒聽過他們的朋友，有靠此理論而成功的。─傑克・柏格
經驗傳承：訂閱金融期刊是浪費金錢，而市場擇時理論並不管用。
無所畏懼的我，這次抱著「打敗市場」的實驗，是研究大型晨星共同基金報告書。那厚達六英寸（ 編按：約 15 公分）且每兩週更新一次的報告書，在多數大型的圖書館裡都可以找到，但後來改成電子書，不再以印刷形式發行。
透過研究共同基金過去的表現，我發現到晨星選出表現最好的那些五星級基金，最後，排名都會掉到倒數幾名吊車尾，這就稱做「回歸均值」（ reversion to the mean）。在投資界，這就相當於萬有引力，隨著時間推移，牛頓的高飛股或股票共同基金將會下跌。這讓我大開眼界，因為閱讀大多數報紙和雜誌上的所有共同基金排名，我以為我要做的就是投資前幾名的共同資金，來「打敗市場」。不然這些基金排名還有什麼參考意義？（答案就是：不要再相信報紙和雜誌）
