漲漲漲
較小的資產價格上漲屬於正常波動，不足以貼上「泡沫」標籤。然而，到什麼程度才算是大的波動呢？舉例來說，某棟房子經專家計算價值是100萬美金，如果它賣到110 萬美金，能被視作房產泡沫的表現嗎？恐怕不能。因為相對於房價本身的不確定性而言，10% 的價格偏離還沒有大到可以稱它為一個泡沫。但加密貨幣市場的漲幅呢？嗯⋯⋯這點的確可能存在泡沫的可能性。
長期
如果某檔股票的價格受到市場謠言影響，一週內大幅飆升50%，之後又打回原形，通常不能稱為「泡沫」，因為這種價格上漲只是曇花一現。「長期」意味著價格在長期內始終處於高位，以至於人們誤以為資產本身具有很高的基礎價值。比特幣已經存在12 年，確實有越來越多人認為它具有基礎價值。
如今，整個加密貨幣市場完美符合了「技術進步」與「金融商品」兩大屬性，如果存在泡沫的話，對於實體經濟的影響恐怕將會超過網路科技泡沫。
畢竟科技泡沫並沒有嚴重摧毀實體經濟，原因包括兩方面：第一，經濟主體完全瞭解科技公司股票不可能屬於低風險投資，因此他們通常不會完全依賴這些股票來償還債務，科技公司股價的巨幅下跌並不會對理性的經濟主體帶來嚴重災難；其次，科技股泡沫沒有對信貸市場造成嚴重危害，實體經濟中的其他部門並未遭遇信貸緊縮。
然而加密貨幣目前產業的重心與主流已經開始轉向DeFi（去中心化金融），許多借貸與槓桿交易都仰賴加密貨幣的抵押。加密貨幣一旦泡沫化，將不可避免的對實體經濟產生巨大傷害。
比特幣存在泡沫化的可能性 只是沒人能預估何時破滅
總結來看，即使我是比特幣的持有者，但評估之下，也認為比特幣確實存在泡沫的可能性。只是沒人能預估泡沫何時破滅？到底多高的位置會破滅？然而，我怎麼想的不重要，眾多散戶們的想法才重要，此時此刻，大家還處於極度「貪婪」的狀態。如同凱因斯的選美理論—投資如同選美，猜中了誰能奪得冠軍，就是中了大獎。因此，即使有潛在泡沫可能性，還是應該與泡沫同行。
但泡沫的起源多半來自寬鬆的資金，雖然我們不知道泡沫何時會破滅，但一定會知道各國央行開始緊縮貨幣政策的訊息，同時控制好自身的財務槓桿，至少當這顆吹脹的氣球開始「消風」時，自己是做好準備的。
作者介紹｜楊書銘
Podcast《比爾的財經廚房》主持人，投入金融業20年，是銀行理專、投資者們的金融教練，培訓超過13萬人。事業遍及證券、銀行、保險業，熟稔Old Money的歷史與體質；隨著加密貨幣興起，意識New Money的可能性。親身經歷了2017年的比特幣泡沫事件，曾經半年累積千萬資產，也曾一個月內蒸發2台特斯拉，集結雙實戰經驗，發現加密貨幣的真正價值。
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本文經授權轉載自三采文化《錢進加密貨幣：掌握金融變局，彎道超車搶先機！》（原標題：加密貨幣泡沫化？即使如此，你還是應該與泡沫同行）
責任編輯／謝賀潔
