加密貨幣比特幣(Bitcoin)今(13)日跌破2萬5000美元,創下18個月來最低價格,比特幣從去年11月攀抵近6萬9000美元高點迄今,價格已經跌掉一半以上。加密貨幣時常暴漲暴跌,何時會泡沫化?曾經歷2017年比特幣泡沫事件的作者,這樣分析…
歷史上每一次泡沫的破裂,都為無數投資人帶來巨大損失和痛苦記憶。我們可以回顧泡沫的歷史,以便從中體會群眾的盲目、投資的風險和市場的瘋狂。簡化來看,人類歷史上的泡沫可以分成「技術進步」與「金融商品」兩大類。橋水基金的創辦人瑞.達利歐,在《債務危機》提到,在他研究各國債務危機時,他發現了泡沫可能的特徵。這些明確的特徵可能包含以下這幾種情境:
1.相對於傳統標準來看,資產價格偏高。
2.市場預期目前的高價會繼續快速上升。
3.普遍存在看漲情緒。
4.利用高槓桿融資買進資產。
5.買家提前很長時間買入(例如增加庫存、簽訂供應合同等),目的在投機或應對未來價格上漲的影響。
6.新買家(之前未參與市場者)進入市場。
7.刺激性貨幣政策進一步助長泡沫(而緊縮性貨幣政策會導致泡沫破裂)。
技術進步所造成的典型泡沫,大家可能會聯想到網路科技的「.com」泡沫,但其實更早之前,英國人於1825年鋪設了世界上第一條鐵路。恰好當時英國正經歷工業革命,鐵路和物流的發展大大刺激了煤礦、鐵礦等原物料,以及鋼鐵、紡織品等的運輸與銷售,所以英國很多人都深信—「鐵路是英國給世界的禮物」,因此鐵路會是最安全、報酬率最高的投資,資金的過度追捧與投入,最終導致泡沫破裂。
至於金融商品的泡沫化,相信大家都不陌生,美國次級房貸造成的風暴,席捲全球,見證了新興金融商品泡沫化的破壞力。
我們從幾個泡沫常見的指標,看看加密貨幣是否存在泡沫?
內在價值
理論上,一項資產的合理價格取決於某些基本面因素,這些因素決定了該資產的內在價值,舉例來說,巴菲特最愛的股票:可口可樂。它是擁有家喻戶曉的傳奇性品牌,這就為公司未來的長期成長奠定了基礎。更重要的是—額度可觀、表現穩定的股息。可口可樂股息豐厚,而且擁有半個多世紀持續配發和不斷增發的歷史,被投資界譽為「股息之王」。但加密貨幣看不到,摸不著,因此許多人堅信「比特幣不存在內在價值」。
然而,全球有許多銀行體系不健全的國家,民眾亟須更安心的儲藏方式,對他們來說,比特幣確實具有龐大價值。例如有名的比特幣海灘—位於薩爾瓦多的海濱小鎮,每天都有人使用比特幣購買民生用品、供水供電,甚至資助教育獎學金、青年計畫、基礎建設、交通運輸等等。日前,薩爾瓦多還成為全球第一個承認比特幣為法定貨幣的國家。