今年以來新興市場債券與公債間利差上升超過120個基點,在2022年6月28日來到421個基點,到期殖利率也從2022年初的4.2%一度升到7.2%的近13年高點。從利差與殖利率的快速升高來看,新興市場債潛在的報酬機會強勁。而在熊市來臨、市場波動巨大的期間,新興市場債到底還有什麼投資價值呢?
1. 新興市場未來表現可期
美元期貨投機淨部位變化可作為判斷美元指數未來走勢的關鍵,而新興市場的表現與美元走勢息息相關。由下圖的過去半年美元期貨投機淨部位變化可以看到,目前市場上對於美元指數看多大於看空,當所有人都一致大量看多時,未來美元指數走弱的機率較高。可以發現美元指數目前已在高位,因此繼續強勢的空間不大,而美元指數的預期轉弱有利於新興市場的表現。
過去半年美元期貨投機淨部位變化與未來半年美元指數變化:
2. 新興債的分散效果超好
在股市下跌的時候,通常新興市場債會受到的影響比較小,因此能夠分散投資組合的風險。由下圖可以看出,當全球股市近一年的跌幅超過30%時,新興市場債的下跌幅度為-13.5%,比全球股市-41.3%的跌幅來的小許多;而當全球股市近一年跌幅在30%以內時,新興市場債能夠展現出逆勢上漲的抗跌韌性。可以發現在近30年以來,當全球股市面臨巨大波動時,新興市場債皆有不錯的表現,具有極佳的分散效果。
全球股市下跌時,新興市場債表現佳:
3.現在是進場新興債的好時機
全球股市在近一年下跌了約15%,而在股市大跌的時候,投資人通常會迅速收回手上的資金逃離市場。但根據下表可以看到,在全球股市跌幅介於10-20%時,若以每月定期定額進場投資新興債,扣款1年後的平均報酬率為8.2%;扣款3年後的平均報酬率為18.2%;扣款5年後的平均報酬率則可達25.4%,可以發現當大家認為股市大跌要趕快賣出手上的所有資產時,反而是定期定額進場新興債的好時機。
不同的全球股市跌幅範圍下,定期定額新興債之平均報酬率:
鉅亨投資策略
新興債投資價值高,分散風險好選擇:
近期新興市場債券利差與殖利率快速升高,美元指數也預期轉弱,新興市場債券基金目前的投資價值極具吸引力。建議想要在熊市來臨增加投資組合多元性來分散風險,或是偏好債券型基金的投資人,可以買進或加碼新興市場債券基金到資產配置當中。
鉅亨精選基金
.NN(L)新興市場債券基金X股(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
.美盛西方資產新興市場總回報債券基金A類股美元累積型
.貝萊德新興市場債券基金A2美元(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)