現在正是許多企業公布配息的季節,但今年公布配息卻多是不如預期,往往一開獎就是驚嚇,連高股息ETF也受波及。反而從現金流的角度看,現在可能是佈局債優於股的黃金時期?
在連續好幾間銀行爆出危機後,聯準會終於刪除了「持續升息」(ongoing increases),市場解讀為升息週期進入尾聲,至少不會再像去年激烈升息。但在這個升息趨緩但還未停止,還不考慮降息的過渡期,不管是投資指數或個股,都還充滿不確定性,短線操作盤整多趨勢少,長期投資可能踩到無法配息(或配太爛)的雷,整理觀望氣氛濃厚。
倒是從去年底開始,美債ETF成交量開始活絡,光是00679B目前受益人數就達8.8萬,月增12%。奇怪,去年不是傳說中百年來才第四次的股債雙跌,銀行跟壽險業都重傷,怎麼債券ETF卻熱了?
![股債雙跌,銀行跟壽險業都重傷,債券 ETF 卻熱了。(圖/玩股網提供) 股債雙跌,銀行跟壽險業都重傷,債券 ETF 卻熱了。(圖/玩股網提供)](https://image.cache.storm.mg/styles/smg-400xauto-er/s3/media/image/2023/04/12/20230412-120036_U27785_M844148_1507.jpeg?itok=BRZCA-Hz)
升息與債券的關聯
債券是一種固定收益投資工具,是由發行者(政府、企業等機構)發起向投資人借款來募集資金,投資人購買債券,並根據協定收取固定利息。所以債券通常會有固定的到期日,讓投資人不只可以收取放款的利息,在一定期限後還能拿回本金。
根據債券償還的期限,還可以分成短天期與長天期的債券。短天期的債因為還款的不確定性較低,利息也相對長天期要低。問題就出在2022年內短期快速升息,當短天期公債利率快速上升,大於長天期公債利率,就會發生殖利率倒掛的現象。
從債券投資人的角度,如果短債可以更快把本金拿回來,利息也差不多,為什麼買長債?於是長債失去了吸引力,讓靠長債短債價差來賺利差的金融業者、壽險業者,跟著大失血。危機要等到短債利率回穩,甚至轉往降息才有可能緩解。
但是從現金流的角度來看,長債雖然因為升息而價格越來越低,但收益是固定的,那豈不是越升息殖利率就越甜嗎?如果再選一些像美國國債之類的高評等債券,風險比股票更低,想想今年有多少以往的高殖利率股今年配得不如預期?高股息ETF怎麼可能不受影響?
債券ETF可以是替代債券的選項嗎?
債券作為資產配置的其中一環,跟股票比當然沒那麼好入門。以美債來說,債券不像股票可以買零股,最小交易額也要100單位,以債券面額100美元來算,最少也要拿出一萬美元。另外很多債券只開放讓專業投資人購買,也就是一般投資人的選擇也不多。
以前想投資債券,通常會透過債券型傳統基金,還要被管理人再抽一手內扣費用。2017年第一檔債券型ETF元大美債20年(00679B)出現,才算是新的選項,但是00679B殖利率也不吸引人,債息才3% ,還要扣0.3%費用,如果只為了配息的目的,當時還有更多高殖利率的選項。直到經歷2022年劇烈升息,又走向升息趨緩的階段,長天期債才出現較大的波動,連同ETF也是。