向費雪學到「核心投資」
當葛拉漢正在撰寫《證券分析》一書時，菲利普．費雪還在加州擔任基金經理人。費雪從年輕時就對企業成長力有著莫名的興趣，他在1958年出版的《非常潛力股》（Common Stocks and Uncommon Profits and Other Writings）是一本教導投資人辨別高成長公司的經典名著。
在認識費雪的理論之前，巴菲特都是根據財務報表的數字來評斷一家公司的好壞。受到費雪的影響之後，他的投資條件就加入了一些無法以數字量化的因素。
「無法以數字量化的因素」指的是經營者或經理人的素質、公司的勞雇關係、研發能力、品牌力等。費雪與葛拉漢不同的地方就在於，他相當重視與經營者面談，以及調查交易對象、員工對這家公司的評價。
而且費雪認為，與其投資許多公司，還不如集中投資少數優秀的公司。事實上，他的投資組合裡通常由不超過十檔個股所構成，其中的三到四檔股票就占了整體的大約75％。
巴菲特的「核心投資」可以說是承襲了費雪的想法，甚至他自己也曾經說過：「我的85％是由葛拉漢構成，剩下的15％則是費雪。」
關於核心投資，請參見本書第105頁。
來自摯友蒙格的珍貴建言
查爾斯．蒙格不僅是巴菲特的合夥人，也是他的摯友。兩人的交情從巴菲特不知道多少次在發言中稱「查理（查爾斯的暱稱）與我」即可見一斑。
雖然兩人都是出身自奧馬哈，也有不少共通的友人，卻一直到1959年才初次見面。當時，投資巴菲特的投資合夥事業的一位友人認為「這兩個人很相像，應該很合得來吧」，便引見兩人認識。
當時蒙格還在洛杉磯擔任律師，在接受巴菲特的建議後開始跨入股票投資，並且在1962年索性辭掉律師工作，成立了和巴菲特一樣的投資合夥事業。
蒙格的投資哲學雖然與巴菲特相近，但曾經擔任律師的經驗與高道德標準，逐漸成就了他獨樹一格的投資哲學。沒多久，巴菲特就採納蒙格的建言，開始修正他的投資想法。
1972年，兩人聯手收購時思糖果（See's Candies）這家巧克力製造商，當時，巴菲特堅持如果不能低價收購就沒有意義，但蒙格主張，好的公司還是值得付出一定的對價購買，他說：
不管相對有多便宜，買下劣質的事業都不是好事，因為我們真正想買下的，是那些表現優異的事業。
巴菲特最後同意以相當於三倍淨值的代價收購時思糖果，結果當然獲得了比這更大的報酬。
作者介紹：三原淳雄
經濟評論家、鑽研巴菲特的投資專家。
1937年出生，逝於2011年。1959年九州大學經濟學系畢業後，進入日本三大證券公司之一的日興證券就職。1970年外派赴美，於西北大學攻讀MBA課程，之後任職於日興證券紐約分公司，擔任洛杉磯分公司經理。
1980年成立三原淳雄事務所，擔任大阪經濟大學客座教授。他以經濟評論家的身分，針對國際政治、經濟、股票投資進行演講和寫作。活躍於東京電視台《早晨衛星》、日經CNBC《三原╳生島的市場對談》等電視節目，也固定於《投資経済》等雜誌刊物撰寫專欄。
在日本，他以「鑽研華倫巴菲特的投資專家」著稱。1999年獲得東證Pen Club文化賞，表彰他在日本證券界的永久貢獻與功績。
本文經授權轉載自時報出版《巴菲特投資攻略圖解：實踐巴菲特投資法的最佳入門》
責任編輯／郭家宏
