若聯準會真的降息3碼,股市表現將如何?1995年類似案例:美股上漲21.4%

2023-12-20 09:40

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若聯準會真的降息3碼,股市表現將如何?(AP)

若聯準會真的降息3碼,股市表現將如何?(AP)

訊息快遞:

聯準會向市場預期屈服,透過點陣圖暗示明年很可能降息三碼,激勵股債市同步上漲。聯準會傳遞了哪些資訊?為何明年很可能開始降息?對各類資產又有何影響?

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鉅亨觀點:

1. 預期不會發生經濟衰退

自然失業率為能夠不引發通貨膨脹率偏離目標的最低失業率,點陣圖中的長期失業率就是聯準會預估的自然失業率。目前美國失業率為3.7%,低於此次聯準會公布的4.1%,顯示目前美國勞動市場依然過熱,這也是通貨膨脹率仍未回到2%的原因。聯準會預期目前已經具有限制性的政策利率,將令失業率於明年回升至4.1%,美國通貨膨脹率也能夠在未來3年緩慢降至2%,達成聯準會不引發經濟衰退同時達成通貨膨脹率目標的任務。

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2. 為何預期降息幅度為三碼?

美國降息可分為兩種,一種是經濟已經或即將陷入衰退,聯準會為了讓經濟早日恢復成長的衰退式降息,另一種則是經濟依然正常,但在通貨膨脹率穩定且無失控風險時,以維持經濟成長為考量的預防式降息。美國1995年7月開始的降息便是預防式降息,總計3碼的降息成功幫助週薪年增率回升,且通貨膨脹率穩定處於2.7%左右。我們認為一樣3碼的預期降息幅度是想傳達這次跟1995年一樣是預防式降息,而非衰退式降息的原因。

3. 預防式降息後資產表現

1995年7月6日聯準會開始預防性降息後,未來半年新興市場債券與美國股市分別上漲15.4%與12.6%,未來一年兩者分別上漲27.2%與21.4%,表現都優於其他資產。如果此次降息真如聯準會所預期,美國經濟數據維持強勁且通貨膨脹率慢慢降至2%,那新興市場債券與美國股市未來表現可期。

1995年預防降息後各類資產表現:

1995年預防降息後各類資產表現(圖/鉅亨買基金)
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理;報酬率以美元計算,指數採美銀美林新興市場債券、標普500、MSCI世界、美銀美林美國高收益債券、美銀美林美國投資等級公司債券、美銀美林美國公債與MSCI新興市場指數。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。(圖/鉅亨買基金)

鉅亨投資策略

加碼新興市場債券與美股基金:

從美國勞動市場與薪資年增率來看,我們認為明年上半年美國經濟數據優於預期機率較高,美國經濟軟著陸這看法將繼續主導資產走勢,建議納入受惠於預防性降息的新興市場債券與美國股票型基金。

鉅亨精選基金

安本基金-前緣市場債券基金A累積 美元(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)
貝萊德新興市場債券基金A2美元(基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)
高盛邊境市場債券基金X股美元(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)
法盛盧米斯賽勒斯美國成長股票基金R/A(USD)

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