《證券交易法》規範證券交易時之行為，若有財報虛偽不實、內線交易等行為都會觸法，不過實務上對於重大性、內線消息時間點的看法及認定不一，從學界到實務界都認為應予以精進。
嚴厲刑事手段處理經濟行為 恐損害國家經濟
眾博法律事務所主持律師許兆慶說，《證交法》是為了規範證券交易過程中的行為，其中惡意操縱者不乏其人，但應謹慎思考，若將最嚴厲的刑事手段用在經濟行為上頭，恐影響經濟行為的自由發展，甚至進一步損害國家經濟，因此應該予以避免。
許兆慶提出幾個論點，他認為，在股票交易市場中，價差不是問題，每個投資人進場都是要利用價差獲取利益，要維護的是「價格形成之機制」；非難行為人意欲操縱市場之惡意。
再者，交易活絡的假象應以日週轉率作為判斷，許兆慶說，不管在實務還是學理基礎上，都顯示日週轉率是最好的基準；連續買賣應以逐日連續交易作為認定，以判斷操縱與股價變化之因果關係；因連續買賣客觀要件過於簡略，創設其他構成要件以限縮刑事範圍有其必要，若未來修法時應一併修訂。
財報虛偽不實 不應大炮打小鳥
東吳大學法學院副教授胡韶雯認為，《證交法》的民事責任部分，目前在推定過失時，必須證明有可信賴的正當理由，且做了很多考慮，認為不具有重大性，但若將來修法，若加上故意的要素，就必須證明重大性的認知。
但在刑事責任方面，胡韶雯說，將故意列為要素，因此重大性是故意的構成要件，被告必須明知重大性，若被告認為不具有重大性，恐將產生認知風險，再者，若假設被告做過周詳而徹底的評價，判斷不具有重大性，最後可能就會被認為沒有故意，而不具有犯罪性。
臺灣士林地方檢察署襄閱主任檢察官邱智宏認同胡韶雯的論點，不過他也說，「這在實務上是很新的見解」，從比例原則的角度來看，確實不應該用大砲打小鳥，因此財報的虛偽不實應符合重大性標準，才能用刑法除罰，不過反對犯罪者要有重大性的認知，也就是納入故意要件範圍。
法律過度傾向行為人 重大性應是客觀條件
邱智宏指出，《證交法》立法目的就是要保障投資人，並且讓市場更為透明，提高投資人進場意願，若證券交易資訊不充分、不透明，對投資人的影響相當大，但若營業額100億元或1000億元的公司，只做了假帳11元，值不值得以刑法處罰，還是必須符合比例原則。
不過邱智宏也說，刑法構成要件中，行為人必須對重大性有其認知，「我們法律的天平已經過度向行為人傾斜」，且與《證交法》最初立法目的相違背，因為所謂的重大性是指資訊的重大性，也就是是足以影響投資人判斷的股票資訊，而非公司重要的決策。
