如無意外，香港經濟第三季便會步入衰退，而中國在貿易戰的困擾下，雖然GDP估計仍有6%增長率，但實體經濟呈下行壓力，即使是互聯網巨企、車企等，也出現裁員現象。剛過去的周五，人民銀行宣佈於9月16日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，此次降準釋放長期資金約9,000億人民幣，投機者當然視之為短炒誘因，但此舉亦反映中國實體經濟增長不前，而人民幣跌穿7比1這個死守多時的關口後，又恐引發輸入式通脹，最近中國大陸豬肉價格急升便是貿易戰與貨幣戰合流的結果。
雖然無人能夠預視金融危機何時出現，但每次金融危機中，最快死掉的一定是負債過重的公司。在中國，負債過高的公司一定非內房企業莫屬，《新浪財經》九月的一篇報道便指出：「52家房企有息負債合計超5萬億，39家負債率超75%。」
中資搶發美元債 恐引發動盪
內房股債務高到離譜，可以說是西諺所言的 「Elephant in the room」，大象這麼大一隻，只是大家選擇視而不見，過去十年，香港融資市場蓬勃，十多年前當人民幣展開升值潮時，市場人士開始為內房企業發行高息美元債；其如意算盤是賺錢以人仔（人民幣）計，還債用美金，人仔升值，以美元計價的本金相對縮水，美金債務高息又何妨？
這種模式，直接為內房規模不斷膨脹注入源源不絕的動力。但眼下人民幣掉頭貶值，加上香港金融中心的地位朝不保夕，惠譽率先下調香港的信貸評級，由「AA+」調低至「AA」，評級展望由「穩定」降至「負面」，預示未來仍可能會降級。（編按：三大信評機構之一的穆迪，隨後也調降香港信貸評級）一般來說，主權評級下降，企業發債成本會有所上升，對於負債比率普遍超過75%的內房企業來說，影響照計會比港資企業大，連登巴打（香港示威者）的「攬炒」（同歸於盡）策略，可能會在內房債務融資市場意外收割到勝利的果實。
內房爆煲（泡沫爆破）論，其實是第N次狼來了的故事，本人也是長期看淡，長期看錯。但對照東亞銀行剛公布的中期業績，內房銷售確是唔多對路（不太對勁）。
東亞銀行（0023.HK）公布中期業績，上半年可歸屬於股東溢利按年大跌74.9%至10億（港元，下同），主要受累中國內地的貸款減值大幅增加。其中內地業務半年蝕逾39億元，上半年減值損失急增16.89倍至50.6億元！還要注意，東亞銀行公告講明，減值主要歸因於「今年上半年內地非一線城市商業地產市場環境惡化，4項面值總值約為62億元、於內地早年批出的貸款資產，出現信貸級別下調」。（延伸閱讀：東亞銀行半年報）
