作為台灣經濟的頂梁柱，製造業靠著生產管理優勢在全球價值鏈中據有關鍵地位，並在國際大廠供應鏈中扮演起中下游代工角色。然而，面對紅色供應鏈的崛起，台灣企業雖提出「差異化生產」作為「以小搏大」的對策，藉以延續在國際價值鏈中的地位。但在陸企以「市場准入」為誘因，在國際間大肆收購上游企業以改變產業格局的同時，身處產業中下游且被迫「單打獨鬥」的台灣代工企業，須思考所謂「差異化生產」這種戰術思維的轉換，能否抵擋整個產業格局變動這種戰略環境變化的影響。
外部競爭日益加劇之際，外企、陸企藉資本優勢，紛紛來台收購估值偏低的投資標的，一方面意味著台灣企業在全球競爭之中處於被動位置；另方面意味著企業缺乏併購策略的後果，就是成為被併購對象。
金融併購 選錯方向
近期，美光（Micron）宣佈以新台幣1,300億元收購台塑集團旗下的華亞科；此外，今年6月，荷蘭半導體設備大廠艾司摩爾（ASML）也宣佈以新台幣1,000億元的價格買下台股股后漢微科技。外國企業以低於估值的價格買下台灣辛苦培育出來的科技企業，不僅是台灣的損失，在這一輪產業整併過程中，台灣政府未來對於產業規劃的主導權也將隨之煙消雲散。
值得留意的是，在製造業、科技業無意推動海外併購的情況下，金融業反倒成了台企海外併購急先鋒。根據統計，2015年台企海外併購前十大交易案中，金融業佔了六起，可見金融業已成為台企海外併購的主力。
在馬英九當政期間，金管會積極推動金融業打「亞洲杯」，透過鼓勵金融業整併來強化自身體質；另方面，隨著金融業體質好轉，透過強化在亞洲區域佈局，可為當地台商就近提供金融相關服務。在台灣，過度寬鬆的執照審批使市場上充斥著一批「營養不良」的金融機構，金融業也因此陷入恐怖平衡。在市場缺乏成長動能情況下，政府勾勒了美麗的願景引導業者前往「新大陸」開疆闢土。
然而，缺乏章法的海外併購未必能為台灣金融業的重生提供養分。相較於中小型製造業具有併購規模較小、實質效益顯著的特性，金融業併購經常存在併購規模巨大，但實質效益不佳的問題。
此外，當台灣金融業竭力地透過併購傳統線下通路來打「亞洲杯」的同時，對手則是通過佈局金融科技（FinTech），開展下一階段行業競爭。換言之，台灣金融業的經營思維仍未脫離傳統「銀行」的概念，對於「亞洲杯」的想像仍然停留在就近服務台商資金需求，而不是透過技術創新來拓展更大的消費市場潛能。
從現實看，金管會鼓勵企業打「亞洲杯」立意是良善的。然而，在企業先天體質不良且內功不扎實的情況下，貿然鼓動業者到海外「試身手」，到頭來反倒會得不償失。此外，政府缺乏相關政策引導措施，而企業對於新一輪產業佈局興趣缺缺，都將給轉型過程中的台灣經濟帶來不可預測的風險。如何因應這股產業格局變動，考驗著蔡英文政府的智慧與決心。
＊本文原刊《多維TW》月刊014期。授權轉載。
