中國長達40年的高速發展時期資產價格不斷上漲，無論企業還是居民都進行大量的投機性貸款。當某一個時間點，資產產生的收入不足以支付利息，結果只能進行借新還舊的「龐氏騙局」式融資。發生在獨山縣的恰恰是這一幕。
此時的金融體系像一個內部翻滾的壓力鍋，隨時可能頂開蓋子，全面爆發危機，金融漫長的金融去槓桿時期。
這個過程由美國經濟學家海曼·明斯基提出，因此崩潰發生的一剎那被稱為「明斯基時刻」。
「警惕明斯基時刻」早在2017年就出現在中國央行前行長周小川的講話中。然而，它會不會到來，何時到來，以何種方式到來？沒人知道。
從債務危機到金融風險
今年夏秋之際發生的一連串事件，讓外界窺見了危機的蔓延。
5月24日，包商銀行因出現嚴重信用風險而被央行及銀保監會實行聯合接管，為20年來首例。路透社稱這一事件揭開了中小銀行風險的「潘朵拉之盒」。
8月，錦州銀行披露財報，不良貸款餘額近300億元，佔比6.88%。中國媒體財新報導，該行董事長張偉隨即外逃美國，飛機起飛前一刻被攔截，12月19日張偉罹患癌症離世。
10月，河南的伊川農商行原董事長康鳳立被調查，該銀行將破產的消息瘋傳，引發儲戶擠兌。為了穩定局勢，尹川縣甚至調來資金，壘成現金牆。
僅一周後，遼寧省營口沿海銀行再次遭到擠兌。營口也有樣學樣，通過壘「現金牆」的方式安撫儲戶。
這些中小銀行危機背後是違約率上升造成的流動性緊張。路透社稱這一連串事件為「資金危機幽靈徘徊不去」。
中國的經濟危機是否會在2020年，以這個幽靈的突然現身而展開？
灰犀牛在遠處，觀察者卻毫不在意，一旦它向你狂奔而來，定會讓你猝不及防。因此「灰犀牛」指顯而易見卻被視而不見，最終造成重大危機。
「經濟危機比你想像中要花更長時間才會到來，然而一旦到來，發生的速度比你想象中快得多。」美國經濟學家多恩布什如此形容1994年的墨西哥經濟危機。
由於之後多次經濟危機都符合這種「漫長醞釀，一夜爆發」的特徵，後世稱其為多恩布什法則。
22年後，經濟學家米歇爾・沃克出版《灰犀牛》，書中闡述「灰犀牛」的概念，形容大概率且影響巨大的潛在危機。
三年之後，即今年初，這個詞進入了中國官方語境。習近平告誡一眾省部級官員提高警惕，防範「灰犀牛」事件。
沃克也頗為驕傲地在她的個人網站介紹自己的作品，「中國第一暢銷的英文書——一本正在影響中國未來規劃和政策的書」。
中國似乎逐漸對潛在的危機充滿警惕。諷刺的是，「灰犀牛」是指發生危機的風險顯而易見，但是由於不作為或少作為，直到犀牛衝至眼前，任何補救已來不及，只能被撞翻在地。
