你應該知道的是：近年被動（指數化）投資逐漸崛起，但是回頭看看我們身旁的投資朋友，主動選股的投資人依然佔據多數。或許，他們並不了解擊潰市場是多麼不容易，只希望在下班之後花點時間研究，就能辦到連專業經理人都難以完成的任務，這篇文章將揭露許多人不願面對的殘酷事實。
根據SPIVA的調查報告，內容呈現的是主動式基金投資人相較於對應的指數報酬績效，簡單來說，就是主動式經理人到底有多少比例可以打敗他所追蹤的市場指數。
在過去的15年間（2005／03／01～2020／03／31），所有美國股票型基金中，有高達88.4%的主動式投資管理者落後其對應的指數。你也可以看到，在大型成長股的管理基金更為慘烈，高達91.4%的主動型管理機構輸給指數，這些經理人甚至持有一些明星級的股票，例如目前市值佔比很高的微軟、蘋果、亞馬遜等。
或許你曾聽到投入小型股可以藉由風險溢酬的方式擊敗大盤，但事實上，在此領域也有超過80%的主動式基金落後其對應的指數。儘管相較之下，小型股的主動式管理基金看似沒那麼遜，但是如果有個賭局的獲勝機率只有17.8%，不免懷疑是否每個人都有意願參加。
只有美國市場才落後嗎？
令人好奇的是，只有美國市場才這樣子嗎？
以全球市場的主動型管理基金來說，有將近82.5%落後其指數，國際市場、新興市場的主動型管理基金落後於指數的比例也不落人後，尤其新興市場的落後比例高達89.5%。
固定收益也會如此嗎？
很不幸的，最慘的就是固定收益系列。
投資人最熟悉的高收益債、美國長期公債、投資級等級的長債，將近99%管理這些類別的主動型基金落後於指數，幾乎就是100%不及大盤。更不用說是管理新興市場債的經理人了，在過去15年內，投資於新興市場的主動型機構全軍覆沒，沒有一個能打的。
面對比股票市場環境還更坎坷的固定收益市場，把資產交給這些經理人的投資人是否知道這些事實？我不禁為他們的未來捏了一把冷汗。
短期績效有不一樣嗎？
或許有人會說，基金管理公司主要都是衝刺短期績效，不能只看長期績效。那麼我們就來好好檢視，短期的比較數據會對主動式基金比較有利嗎？以美國整體股票市場基金來看：
在2020年的前四個月
2019年10月～2020年3月，共6個月
由此可知，不管是4個月或6個月的時間週期，將近60%以上的主動型管理基金落後其指數。
如果是市場谷底（2020年3月）的前一年又會是如何？
在過去長時間的上漲市場，主動型管理基金並未帶來優渥於指數的報酬，下跌的市場也是如此。在2020年前3個月中，這可是有包含新冠肺炎引發全球股災的情況，大型股的主動型基金依然有54%落後指數，雖然這個數字是比之前低了一些，但還是有一半以上的主動式基金輸給指數。
也就是說，付出費用所換來的成功率，卻和擲硬幣沒什麼兩樣。就算經過4月份市場的反彈後，這些經理人也沒有把握時機，落後的比例反而上升到59%，這就是所謂的下跌沒有躲開，上漲也沒有參與的最佳寫照。
散戶們是專業經理人嗎？
無論長時間還是短時間的投資維度，主動式管理基金的績效，並無法為他們收費獲得一個合理化的解釋。不管是上漲的欣喜或下跌的恐懼，主動式管理基金並未做到他們宣稱的趨吉避凶。
我們都知道，這些專業投資人每天非常努力在做市場研究，辛勤拜訪公司管理階層，使用業界最高等級的財金分析大數據軟體，持續不懈研究企業財報，每位華爾街經理人都不是省油的燈，投資是他們正職的工作，他們所花的時間與精力，以及擁有的人脈與資源，絕對都是我們散戶比不上的。
所以，我想要問的是：如果大部分專業經理人都打不贏指數，你還會想擊敗大盤獲得超額報酬嗎？
如果你相信專業經理人可以做到，或許你該做的是把錢交給他們，但這會產生另外一個問題，你該如何找到持續可以勝出指數的經理人呢？
如果你認同就連專業經理人也對指數甘拜下風，那要做的事情，就是加入指數的行列。想要獲得市場上的報酬，你能夠選擇的唯一方法就是指數化投資，除此之外，你還需持有全球多元化的分散式投資組合。
如此一來，你不會因微付出高額的費用選到賠錢的經理人，你也不會因個人錯誤的操作買賣時機損失資產，更不會因為選錯股票而錯失應有的獲利。你所採取的方法將會是一網打盡，囊括現在與未來的耀眼之星。
被動投資帶你成為贏家
你想成為市場上80%的輸家還是20%的贏家？我敢肯定，沒有人想在投資這場遊戲中當個賠錢的輸家。但就數據顯示，大部分的投資人都是屬於市場下的輸家。
雖然指數化投資所獲得的報酬，絕對不會是市場上最好的，但你必須知道，儘管被動投資不需要打敗任何的主動型投資人，可是主動型投資人卻難以擊敗市場。
最後，如果有一個勝率如下的賭局，將影響投資者未來的15年，該如何做選擇，一切就取決於你的決定了。
和你一起成為市場上20%的贏家，是我選擇分享指數化投資的理由。
本文授權轉載自小資YP投資理財筆記，未經同意不得轉載。
責任編輯／林彥呈
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