Ocean Flower Island, artificial island made w $24billion USD on Hainan Island.
— Carl Zha (@CarlZha) September 17, 2021
Builder Evergrande Group close to collapse aft Beijing crackdown on high debt level of real estate developers pic.twitter.com/TwaGsaWIoF
危機是怎麼造成的？
恒大近年債務激增，是因為它舉債追求各種鉅資以投注於擴展事業版圖。該公司業務仰賴借入大量資金，並期望收入會跟上，但持續入不敷出，現在已累計欠債超過3000億美元，所有與其有業務往來的實體，從煉鋼廠、室內設計公司、購房民眾到債券買家和銀行，全都被坑了。
野心勃勃的規劃使恒大被餵養成債務怪獸（debt monster），經濟學人智庫（EIU）中國區總監貝金克（Mattie Bekink）表示，對核心房產業務的疏忽，是導致恒大陷入困境的一部分原因。高盛在最近一份報告中指出恒大集團的業務結構複雜，缺乏對外公開公司資產和負債的足夠信息，分析師表示，這導致外界很難預測恒大的下一步會怎麼發展。
恒大危機也標誌著中國企業巨額債務帶來的市場潛在風險。「恆大的故事告訴我們中國經濟面臨與債務相關的重大結構性挑戰，」貝金克說，這個問題已經存在許久。
《經濟學人》（The Economist）指出，中國企業的債務水平「令人瞠目結舌」，國有銀行不願承認「壞帳」，各家企業善於「延期貸款、假裝沒事」（extend and pretend），債券違約率也受到人為壓低；2020年底，私營非金融公司的總體債務相當於中國GDP的222％。對於該國的長期經濟發展以及持有中國股票債券的全球投資者而言，那是遍布於市場的未爆彈。
危機會造成多大影響？
從本周股市大跌可以看出，人們擔憂恒大違約將引發一連串失控的骨牌效應：供應商破產、原物料價格暴跌、恒大甩賣房屋拖累中國房價、銀行要求收回全部貸款、其他中國不動產商在類似還款壓力下倒閉。
美國網路雜誌《Slate》指出，透過了解恒大的業務利益牽涉，可以更明確地理出頭緒。中國是世界上房屋擁有率最高的國家之一，房地產既是家庭財富象徵，也是熱門投資標的，這種買房文化促成了恒大瞻前不顧後的大膽銷售模式，購房者可以早在公寓竣工之前就將畢生積蓄花光，支付全額購房款。
研究機構凱投宏觀（Capital Economics）估計，恒大現在由於缺乏現金、各個項目停工，因此全額賣出的物件遲遲無法交屋。恒大預售140多萬套尚未完工的物件，銷售金額總計約2000億美元（約新台幣5.5兆元），受害的買房者不計其數，幾個月來，憤怒的買家一直在該公司大門外示威。
恒大還積欠員工薪水，使員工被迫將積蓄投資於公司的財富管理部門，以維持公司的運轉；與其有業務往來的室內設計公司和材料供應商也被害慘了，許多公司不得不裁員，或被迫接收恒大旗下的停車位等低價資產，而不是現金。最後是借出資金的銀行與債券持有人，恒大如今根本付不出債息。
