
至於「異常不穩定」部分,筆者蒐集台灣證券交易所相關資料後分析、製圖與說明如下。股票的本益比(P/E值,亦稱之為市盈率)係指每股市價除以每股盈餘,通常作為股價便宜抑或偏貴的指標 (不計通貨膨脹的影響)。將2019年至今年5月大盤、金融、觀光與航運四大類股之每月本益比資料整理後以附圖方式呈現;發現航運類股的本益比在去年7月達於高峰,恰正與兩大台灣航運龍頭股票最高值出現時點一致。再將上述四大類股本益比計算出其標準差(衡量波動度大小的一種指標,數值越大則波動度越大),而後得出大盤、金融、觀光與航運之標準差分別為2.95、1.43、15.89及18.31,其中航運類股本益比之標準差最大;由此可證實航運產業之股價與盈餘比產生之波動度遠大於其他產業。換言之,航運產業股價及獲利與其他產業相較,的確「異常不穩定」。

新冠疫情後的海運運價趨勢
新冠疫情爆發後,貨櫃海運運費一路攀升。舉例而言,附圖顯示東亞至美西的海運運價指數自前(2020)年7月的2,682,上升至去(2021)年6月的8,852,漲幅高達230%。復於去年7月的8,981,扶搖直上至去年9月的高點20,143,這期間的漲幅亦達124%;再又回穩至今年6月初的10,076。圖中最高點與最低點的差異高達651%。

新冠疫情蔓延後百業蕭條,長榮海運與陽明海運的績效反而呈現驚人成長。長榮海運去(2021)年的營業收入達到4,894億元台幣,為2018年的近 3倍,亦為2020年營業收入2,071億元的2.36倍。陽明海運去(2021)年的營業收入則達到3,337億元台幣,為2018年的近2. 35倍,亦為2020年營業收入1,513億元的2.21倍。

兩家台灣海運龍頭稅後淨利成長率的表現較營業收入更為亮眼。長榮海運2021年的稅後淨利2,621億元,為前一年(2020)264億元的近10倍,更為3年前(2018年)稅後淨利僅7億元的375倍。陽明海運2018年與2019年稅後分別虧損63億元與40億元,2020年已轉虧為盈,達122億元淨利。2021年的稅後淨利更一舉衝高至1,656億元,為2020年淨利的近14倍。
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
陽明海運每股盈餘(EPS)2018年每股虧損2.53元,3年後(2021年)每股盈餘攀頂至48.73元,創下歷史新高。長榮海運每股盈餘(EPS)自2018年僅0.07元,至去年每股盈餘則躍升至45.57元,不惶多讓;兩家台灣貨櫃海運巨擘年成長率表現令人刮目相看。今年第一季季報與去年同期相較,顯示EPS成長力道仍持續中。