中國上周公布的第3季經濟成長率為3.9%，雖然號稱「優於市場預期」、但數字還是難看，而歐美各國的通膨難解而不得不繼續升息，一定程度上，全球經濟失去過去擁有的反景氣循環能力，明年經濟是讓人憂心了。
中國經濟走低，歐美頻頻升息
中國官方發布的第3季經濟成長率為3.9%，統計1-3季經濟年增率為3%。這個數字雖然優於外界預期、更遠比第2季的0.4%高出許多，但還是遠遠低於官方原先的目標，全年5.5%的成長率可確定無法達成；而以目前經濟現況、又有省市為清零封城、貿易戰與科技戰持續等因素來看，全年成長率是否能超越4%都有疑問，除了疫情初始的2020年外，這是數十年來最低迷、衰頹的中國經濟表現。
而在衰退疑慮聲中，歐洲央行上周還是一口氣升息3碼，這是上次升息3碼後再次升息，1.5%的存款利率是金融海嘯後的14年來新高，而且，尚未走到升息的盡頭。歐洲央行總裁拉加德在記者會上表示，央行尚未完成貨幣政策正常化，未來升息規模將取決於數據，最終利率可能高過中性水準；本周公布10月歐元區通膨達10.7%的歷史新高，想想拉加德那句「戰勝通膨是我們的口號，我們的使命，我們的任務」，歐洲央行還是非繼續升息不可。同樣的是美國聯準會在連續快速升息後，外界認為11月的利率會議還是會升息3碼。
歐洲頻頻升息主要當然是為了對抗通膨，但從40多年前、當時的聯準會伏克爾為了為了對抗通膨，不顧景氣下滑的拉升利率之後，已經很少見到這種景氣惡化、央行卻頻頻升息的情況。過去數十年，碰到景氣下滑、金融危機與風暴，各國降息、寬鬆、擴張財政，藉此支撐景氣。
通膨肆虐，拉抬經濟的組合拳無用武之地
這一套「組合拳」大家都用得非常順手、非常習慣、而且多半有效果，有學者甚至認為經濟學界已經克服與解決、或至少有能力處理景氣循環問題了。
但這次碰到通膨卻破功了，因為通膨再起代表的是：傳統上各國政府與央行用來提振經濟、反景氣循環的貨幣政策與財政政策─前者就是降息寬鬆、後者就是擴大政府支出搞基建等─全部都無法出手，甚至為了抗通膨而要「反其道而行」，結果就是增加了經濟繼續下滑的幅度與機率。
因為，在歐美強勢升息的同時，經濟卻是持續下滑、可能要跌入衰退中了；例如匯豐就預測英國與歐元區，從今年第4季起要步入衰退；美國方面，雖然有人以第3季的經濟表現認為美國避開衰退，但也有經濟學家預測12個月內美國步入衰退的機率超過6成，而從美國經濟諮商理事會最新公布的9 月份領先經濟指數來看，則顯示美國經濟正在步入衰退。
