接著我預估出每一年所需要的資本支出（B2），這部分會連動到資產負債表上。由於這間公司打算舉債併購，所以債務的分年償還也必須進行預估（B4），包含利息和本金的部分，其中利息的部分會影響到損益表以及企業稅支出。
有了這些資訊後，我們就可以建立損益表5年預估表（C1），營收扣除銷貨成本為毛利（Gross Profit），毛利扣除銷售、一般以及行政支出後可以得到利息、稅務及折舊攤提前利益（EBITDA），EBITDA扣除折舊攤提為利息及稅務前利益（EBIT），EBIT扣除利息支出為稅前淨利（Pre-tax Income），最後扣除企業稅支出後即為稅後淨利（Net Income）。
但稅後淨利是會計數字，不等同於可以分配給股東的現金，無法用來作現金流折扣估值。要抵達估值所需要的自由現金流預估，我們接著估計每一年營運資本（Working Capital）的需求（Ｃ2）。透過預估應收帳款、銷售付款週期、預付支出、應付帳款、延遲服務支出以及累積債務等，我們可以推估出每一年「被困在營運系統裡面」的現金水位，也就是營運資本，然後再計算出每一年相對於前一年的營運資本年變化量。
到此我們已經有了計算自由現金流（C3）所需要的所有輸入了：我們從稅後淨利開始，將稅後利息支出——相當於（1−稅率）×利息支出——加回去，就可以得到無槓桿淨利（Unlevered Net Income）。然後我們再把非關現金流動的折舊支出加回去，就可以得到粗算現金流（Gross Cash Flow）。接著扣除營運資本的變化量，以及每一年所需要的資本支出，就可以得到公司的自由現金流（FCF，Free Cash Flow）。接著加上每一年的淨借款，扣除稅後利息支出，就可以得到歸屬股東的自由現金流（FCFE，Free Cash Flow to the Equities）。
從表中計算的結果大家可以看到，根據目前營運方式，歸屬股東的自由現金流未來五年都是負的：而且從負$148.6M開始逐年擴大——2012年如果要償還為了這筆併購所借貸的總金額，股東總共得支出超過$2B的現金。
「所以這個槓桿併購根本就是賠錢生意嘛⋯⋯」
並非如此，因為5年後如果償還所有債務後，股東就會擁有整家公司未來的自由現金流，這些2012年後的自由現金流是有價值的，把它們折扣到2012年就可以算出公司在這個時間點的價值，在金融估值模型中稱為終端價值。
——等下！我們才剛辛苦地預估完5年的自由現金流，為了算出終端價值我們得繼續往下預估？
