首先，當加密貨幣的知名支持者們紛紛針對一個證管會主管的演講內容發推特或寫部落格，基本上已經證明了沒有所謂證管會管不到的加密貨幣——加密貨幣那去中心化的烏托邦思想，只要會碰觸到美國自然人消費者，都得乖乖落地仰證管會的鼻息。
這場演講發生在雅虎金融於6月14日在舊金山舉辦的加密貨幣高峰會，講者是證管會企業金融部門主管威廉・辛曼（William Hinman），演講全文在證管會網站上可以找到，我強烈建議任何真正在乎區塊鏈或加密貨幣的投資人或者創業家閱讀全文，而不是在媒體評論文章或者別人的推特發文上斷章取義——包含本專欄。
在討論辛曼大叔這驚動武林的演講之前，我們可以先思考一個根本上的問題：為什麼證券（securities）需要監管？
即使是在金融自由主義極端盛行的美國，對於證管會有再多批評的投資人大都會同意證券不能毫無監管，這是因為證券投資人和實際經營證券背後的商業實體（不管是公司、工廠、不動產、森林或是果園）的經理人有著相當程度的資訊不對稱，如果毫無監管，經理人就有誘因進行內線交易或掏空資產等損害投資人利益的犯罪行為，投資人就會對於投資證券失去興趣，商業實體就無法取得需要的資金進行商業行為，經濟就會停滯甚至衰退，造成全盤皆輸的局面。因此幾乎所有國家都會有美國證管會（SEC）這樣的國家機構，負責監管證券的發行與交易。
濃縮來說，是證券就有資訊不對稱，證管會就有正當理由監管，以促進社會最大福祉。
加密貨幣交易頻繁，價格（似乎）隨時更新，再加上這一年多以來名稱近似IPO的ICO大行其道，我們可以說在投資人眼中，跟債券或其他證券類型比起來加密貨幣和ICO是更接近股票的，因此這裡我們也複習一下股票的「首次公開發行」（IPO，initial public offering）和「次級市場」（secondary market）的根本差異。
雖然對投資人來說都是買股票的機會，但首次公開發行會伴隨發行新股以及募集新資金，換句話說購買股票的新股東所付出的現金並不是進到另一個股東口袋，而是進到公司的銀行帳戶裡，同時以現金和股東權益在資產負債表的兩邊複式登錄。由於這些現金是由公司管理團隊主導使用，因此證管會有嚴格的上市流程把關，以確保新加入的投資人不會被佔便宜。
股票上市後的交易，都稱為次級市場交易，買賣時換手的現金是從一個股東進到另一個股東口袋中，不是進到公司的銀行帳戶。不管交易價格為何，買賣雙方願打願挨，這些交易（理論上）不會影響公司營運。證管會在公司上市後的監管，主要著重在於監督管理階層做足夠和即時的資訊揭露，讓市場上的買賣雙方可以做出屬於自己的價格判斷，同時杜絕內線交易。
