在投資學中有一個很經典的故事：當一個地方傳言有黃金可挖的時候，吸引非常多的人到這個小鎭來挖礦。挖礦的人可以說是「人人有希望、個個沒把握」！畢竟真正因爲挖礦而致富的人並不多見。但是在這個黃金小鎭當中有人賣雜貨、有人開食堂或澡堂，甚至有人賣藏寶圖！這些商家全都因為挖礦人的需要而發了財。而這當中發家致富的當屬賣挖礦器具的廠商，戱稱之為「鏟子企業」。
因為這是挖礦人的硬需求，鏟子挖壞一支還得再買一支。這個硬需要得等到這個小鎭確定沒有黃金可挖才會停止。相同的道理，金融市場中也一樣有人賣武功秘笈，也有人賣挖礦設備。投資人不一定賺錢，但是賣武功秘笈或是賣挖礦設備的商家一定致富，如投信、投顧、經紀商。
著名的「漫步華爾街」是美國大學投資學修課學生必讀的一本參考書。書中指出投資人大約可以分成二大門派：一是相信股票價格是可以被準確計算出來的，因此唯有在合理的價格才是買點，當然如果碰上十年一次的泡沫破滅時更會是絕佳的買點，不容錯過。這一派投資人以巴菲特為代表，稱為價值投資學派。
另外一派認為：公正的股票價格無法被準確計算出來，投資人只要確定有其他投資人願意用更高的價格從你手中買走股票便可以獲利。這個學派稱為空中樓閣學派，理念稱為「博傻理論」：你的獲利建立在股市中有人比你傻比你笨就可以了。
如果價值投資學派信徒的核心價值是投資；那麼空中樓閣學派信徒的核心價值便是投機。相信我們多數投資人都對巴菲特推崇備至，然而實際上，股市中絕大部分的散戶卻都是博傻理論的忠實信徒。
回顧西元2000年之前五年是網路科技剛起步，也是最被吹捧的時段。在網路科技時代中鏟子公司便是思科 (CISCO) ，他以網路交換機市佔率69%、路由器市佔率85%獨霸全球。但在2000年達康風暴後，思科股價斷崖式暴跌六成。而今在AI 時代風起雲湧時代，硬需求是AI 晶片，輝達 (nVIDIA) 的GPU 晶片全球市佔率85%，稱得上是AI 時代的鏟子企業。但細思極恐，有沒有一種似曾相似的即視感? 2023 年AI GPT 橫空出世後，AI 概念股更如過江之鯽，數不勝數。根據富比世雜誌2024年最新統計，全球財富超過十億美元的富豪達到2781人，其中增長幅度最大的便是AI 相關領域的企業主或大股東。
我們回想思科並不像網路服務公司 (網路1.0) 般消失，到目前為止他仍然是行業中的翹楚，但問題在於回首當時股價被過度膨風成了泡沫。而今AI 概念股股價是否忠實反映了基本面？值得深思！
歷史不會重演，但歷史會以驚人的相似方式再度出現。當有股市專家告訴你：這一次不一樣的時候。我相信，從科技的進步角度來觀察的確不一樣，任何科技的創新都在推動著人類文明進步。但金融市場的行情走勢卻有驚人的相似即視感：20世紀初的內燃機、電話發明，接續了1930年代的經濟大蕭條；20世紀中葉的彩色電視機、電腦的發明，接續了1970年代的能源危機；20世紀末的網路發明造就了2000年的達康風暴。
2000年達康公司風暴殷鑑不遠，當你自我催眠：「這一次不一樣」的時候，應當好好斟酌一下：自己會不會就是股市空中樓閣中的最後那個笨蛋？
＊作者為國立屏東科技大學財金教授
