第二季度，這些專注於AI實施的公司年度收益增幅可能已從去年約50%的峰值放緩至22%左右。預計第四季度的年度收益增幅將為8%。
在AI技術實現商業化盈利的道路變得越來越長、越來越艱難之際，這條供應鏈上游的公司反而似乎越來越受益。Meta Platforms執行長 祖克柏（Mark Zuckerberg）在最近表示，該公司即將推出的Llama 4語言模型所需要的計算能力將是前一版本的10倍。
標普全球（S&P Global）的數據顯示，如果不是因為AI崛起，半導體公司第二季度的收入可能會是下降，而不是成長18%。
實際情況並不像看起來的那麼奇怪。對於整體經濟而言，創造出企業利潤的支出必然要有來源。正如波蘭經濟學家Micha Kalecki的名言，如果貿易和政府預算保持平衡，且消費者支出不超過他們的薪資收入，那麼最終將是企業通過資本支出創造了自己的利潤。當然，就美國而言，龐大的預算赤字已經吹大了利潤。但這種宏觀經濟利好因素現在正在減弱，私人投資必須接棒承擔起應盡的責任。
問題在於，對AI的投資並不普遍。標普500指數中非AI企業的資本支出有所增加，但基本遵循新冠疫情前的支出趨勢。整個美國經濟中的私人固定投資成長主要來源於製造業，這得益於《通膨削減法案》（Inflation Reduction Act）和《晶片法案》（CHIPS Act）的推動。其中一些投資與半導體有關，但官方數據顯示，整體科技和軟體投資並未出現激增。AI也沒有在其他發達經濟體造成改變。
麻省理工學院（Massachusetts Institute of Technology）經濟學家Daron Acemoglu在最近的一篇研究論文中指出，AI在執行簡單任務時表現出來的能力導致人們誇大了AI在艱難工作領域提高生產率的能力。事實上，美國人口普查局（Census Bureau）的數據顯示，除資訊和知識部門以外，只有一小部分美國公司正在尋求利用AI。
災難並不一定馬上就降臨。畢竟，非AI公司的盈利成長似乎終於趕了上來。此外，新技術的廣泛應用也需要時間，這也是意料之中的事情。
儘管如此，投資者應該記住，終極來看，專注於AI實施的公司盈利能力要比「上游」同行的表現更為重要。大筆支出計劃似乎是導致市場在幾周前對Alphabet業績反應負面的原因之一。AI公司不可能永遠局限於只是互相推高利潤。
責任編輯：李岱青
