拋美元改持黃金是各國央行的新選擇
金價的大漲，另有一個原因是各國央行的購買。全球央行購金趨勢也導致過去幾年金價和利率負相關性脫鉤及黃金價格需求彈性轉弱。資料顯示，全球央行已在過去14年內成為淨買家，購買量甚至逐漸增加。在剛開始每年大概購買量約為500噸，但2021後已經超過1000噸。在2022年，各國央行黃金淨購入量達1136噸，創下了1950年以來的最高年度需求。
各國央行大買黃金的原因是，擔心美國債務直線上升，而且印太多鈔票，美國的國債被降評，美元的價值就貶低。美國1776年建國，兩百多年後到2001年小布希接任總統時，國債才5.8兆 (名目幣值)。2009年歐巴馬上任時為11.9兆。到2017年川普就任總統，美國債務已膨脹到20.24兆。三年下來到疫情前就增加到22兆。新冠疫情肆虐期間，美國政府為了救經濟，Fed再次實施量化寬鬆的貨幣政策，財政政策則擴大舉債來補貼、紓困，導致川普總統下台時美國政府債務已經瘋狂飆升至28.43兆。拜登上台後，政府再推出的大規模基建政策，導致財政2021年年底就突破31.42兆的債務上限，而到最近9月底美國財政部的官網已經顯示國債超過35兆。因此拋美元改持黃金是國際新趨勢。
中國印度大量購買黃金
過去發達國家早已累積了大量的黃金儲備，近幾年一些有實力的國家及新興市場國家更是央行是購金的主力軍。前者如新加坡，後者如波蘭、捷克等國家的央行也加速購金。而中印兩國，更值得注意。
中國持有美債規模在2022年4月首度跌破1兆美元後，到2024年5月持有美債持有規模降至7683億美元，不僅逼近3月創下的2009年3月以來的歷史低位。相對的由2022年11月至2024年4月，人民銀行連續18個月增加黃金儲備，累計增加了1016萬盎司，達到7280萬盎司 (2264.33公噸)。
有趣的是，印度人對金飾的需求，舉世有目共睹。今年以來，進口關稅的大幅下降推動印度的購金量逆勢激增。世界黃金協會的報告指出，印度政府提出的2024/25年度聯邦預算宣布大幅削減黃金進口關稅，黃金進口關稅從15%降至6%，金條進口關稅從14.35%降至5.35%。報告指出，這是有史以來最高的關稅削減，也是自2013年6月以來的最低關稅，預估將使今年下半年的印度黃金需求增加至少50公噸。
另外，我們發現去年 (2023年) 春土耳其央行出售了160公噸黃金後，已經連續12個月購買黃金，再次成為全球央行中最大的黃金買家，共購金45公噸。最近全球央行購金放緩，但沒有一個央行再把黃金拿出來出售。
