中國央行9月24日宣布降息、同時推出重大刺激計劃,引發中國股市強勢反彈,並且被《華爾街日報》稱為「中國股市歷史上最強勁、最集中的大漲行情之一」。這波慶祝行情究竟是曇花一現、或是歷史拐點,已經成為許多分析師爭論的話題。高盛策略師則認為「中國股市這波漲勢可能還有後勁」,甚至列出「看漲中國股市的十大理由」,被中國投資人視為「牛市旗手」。
高盛策略師表示,如果中國股市最近的大漲與新冠期間或2008年金融危機後刺激措施推動的漲勢,兩者存在相似之處,那麼本輪漲勢可能還有「後勁」。以高盛中國首席策略分析師劉勁津(Kinger Lau)為首的高盛分析師認為,如果中國繼續實施刺激政策,中國股市本輪漲勢很可能還會延續一段時間。
2008年全球金融危機爆發後,中國政府同年11月9日推出規模人民幣4兆的刺激計劃,MSCI中國本地價格指數(MSCI China Local Price index)因此在277天內上漲了147%;新冠疫情期間,中國央行也推出多項刺激措施,MSCI中國本地價格指數在2020年3月至2021年2月的240天內飆升了84%。
劉勁津指出,中國歷次刺激政策帶來的重新定價,股市漲幅很少止步於30%,持續時間則在150天以上,這中國股市這波上漲僅有20天不到,「過去短短兩週,中國股市大漲30%那些專注中國市場者上了一課,要是他們對中國政策過於悲觀、偏離實際走勢太多,可能就會付出很大的代價」。
劉勁津更發表了一篇名為《不是此時,更待何時?買進中國股票的10個理由》(If not now,when? 10 reasons to buy China equity)的報告,展現出對中國股市的樂觀態度。並提出了十大買入中國股票的理由:
一、刺激政策已攤牌
自9月24日以來,包括貨幣寬鬆、財政刺激、支持房地產市場和刺激股市等關鍵政策相繼亮相,其規模和廣度被認為具有里程碑意義。
二、市場反應熱烈
與過去幾年相比,中國政府這次的政策刺激更加有力、甚至超出投資者的預期。中國似乎從以往側重供給面的措施轉向關注需求面,顯示決策層正在採取更有效的措施來解決結構性問題。
三、不要與央行作對
從技術上講,這些刺激計劃並不是量化寬鬆(QE)措施,但它們讓市場參與者利用央行的資產負債表重新部署所得資金,有助於恢復市場流動性,提振股票需求。
四、 政策大轉彎帶來的漲幅很少低於30%
MSCI中國過去20年實現了25次20%以上的漲幅,其中4次是由政策或市場預期引發的牛市,平均產生了85%的回報,持續了218個交易日。