由於低成本、標的分散等優點，吸引許多人加入被動投資的行列，不過若只是一味跟風，不了解其投資原理，甚至操作失當，恐怕會使你的投資之路更添波瀾。
近年來，被動投資已經成為台灣投資市場的一門顯學，問問身邊有在投資的親友們，幾乎人人對於被動投資（其實就是買ETF）都可以琅琅上口。不過，許多投資人還是用過去追逐熱門標的的玩法在買ETF，看到這類標的占市場交易比重持續攀高，就覺得不跟著下去玩兩把就落伍了，但要注意的是，用主動投資的玩法買被動投資的標的，還想要吃好、睡好、賺飽飽，這樣的話誤會可就大了。
對於不少ETF投資人而言，不論是短線交易、波段，或是自稱「長期投資」，實際上，可能持有3個月就覺得完成「長期投資」，繼續追逐下一檔更厲害的標的。這樣的方法不是不好，只是和ETF原始的投資精神天差地遠，在不明就裡的情況下急忙進場，打著被動投資的名號，骨子裡、行動上都是標準的主動投資。
主動投資玩法 適合買被動標的？
去（2019）年底，全球ETF資產規模已經突破6兆美元，美國銀行更預測，2030年其資產規模有機會挑戰50兆美元！這樣的投資熱度與大趨勢看來是擋也擋不住，而且ETF也有其投資優勢，例如低成本、標的分散等，吸引了不少識貨的投資人早早就加入被動投資的行列。
不少專家更是直接建議，退休理財的最佳方式就是定期定額再搭配長期投資，而最適合的投資工具就是ETF。他們所持的理由不外乎：長期績效不弱、持有成本相對較低、風險較能分散等優勢，ETF的投資通常是針對一個大區域、國家或是產業，不會受到單一公司營運風險所影響，也不會出現主動操作時看對指數卻選錯股票的風險。
不過，投資人請睜大眼睛留意，上述的優勢，是專門針對原型ETF。原型ETF通常是追蹤特定指數表現為主，舉例來說，以台股ETF的「天字第一號」台灣50（0050）為例，該ETF是追蹤台灣市值最大的50家產業龍頭的股價，這些企業除了是各大產業的領頭公司，具有相對強勢的營運規模、獲利能力、財務體質等優勢之外，萬一遇到部分產業與公司的營運逆風之時，其他成分股的獲利也可以彌補虧損，即便倒楣遇到單一公司倒閉下市，也還有其他49家公司撐著，何況產業龍頭因為做假帳、產業大蕭條等人禍、天災而成為地雷股的機率並不高。
特別要注意的是，ETF雖然可以分散產業與個別公司的風險，並不表示可以躲過整體市場下跌的風險，也就是系統性風險。例如2008年金融海嘯襲捲下，全球金融市場無一倖免，許多國家股市指數動輒腰斬，追蹤指數的ETF再神也躲不掉這波股災。
分散產業和個股風險 卻無法避開市場下跌
專家一般都會建議，要避免買在高檔套牢，或是防止在投資過程中遇上金融海嘯這類全球性風暴，可以採用分批或是定期定額的方式進場。所持理由主要是，單筆投資可能買在最高點或是相對高檔，但是定期定額的話，即使會有部分買在高檔，肯定也會有部分買在低檔，高低可以相互抵消，而且相同資金在低檔時可以買進較多標的，例如同樣本金10萬元，當0050股價100元時可買進1張，當股價50元時可以買進2張。
定期定額的方法很好，尤其是針對手上閒錢少，每個月只能存下小額資金的投資人更好。不過，「進階」的投資人這時候一定會質疑：定期定額投資ETF會有「鈍化」的問題，簡單來說，當累積100次投資之後，遇上金融海嘯資產大跌5成，這時第101次買入，即便可以買到2倍的單位數，但整體資產還是縮水近5成。
通常專家會在這時候告訴你，反正只要全球、區域、個別國家的長期經濟趨勢向上走，股市長期向上走也只是時間早晚的問題。
上述說法乍聽之下言之成理，然而，「更進階」的問題來了，如果設定的5年、10年投資期即將到來，或是剛好要退休，這時第2場全球金融海嘯來了，不論是你想開始每年「領息」，或是準備將資金全數抽出股市養老去，這時錢只剩下原來預期的一半，怎麼辦？
其實，答案並不難，只要一開始就把可能的風險控制在可接受範圍之內，這樣即便是再大的金融海嘯來臨，投資人也不用害怕，因為你已經做過不同情境的「壓力測試」，例如股災來臨時，如果大盤大跌5成，你能夠容忍自己的投資部位下跌幾成？
如果大盤（或是你原來持有的ETF）在股災來臨時大跌5成，但是你無法承受這麼大的帳面虧損，這時你該做的是，調整投資組合使其符合設定的下跌風險。舉例來說，如果你手上有200萬元投資資金，最多只能承受蒸發2成，換算就是帳面損失40萬元，那麼就不能只投資追蹤大盤的ETF，因為一旦股災來臨大跌5成，你可能面臨高達100萬元的帳面虧損！
用「不相關」方法 讓你的投資無懼股災
如何調整投資組合，讓你的被動式投資真正符合被動式投資方式呢，同時又可以控制下檔風險？答案是：將資金按照比例投資2個以上相關係數低的標的，例如同時持有股票與債券部位各一定的比例，就可以大幅降低價格劇烈波動的風險。
以投資人最耳熟能詳的0050為例，今（2020）年全球受到新冠肺炎疫情衝擊，國際股市在3月出現崩盤走勢，台股自然也難倖免，追蹤台股前50大權值股的0050從1月最高的98.6元，到了3月最低一度來到67.25元，短短2個月最大跌幅高達32%。以上述200萬元資金來看，如果全數投資0050，3成的跌幅相當於60萬元，等於台灣上班族1年的平均收入。
然而，如果是持有股、債類標的各一半的話，雖然在股票部位出現大幅的帳面虧損，但是在債券部位卻有「負相關」的表現，抵消了大半跌勢，讓整體投資組合風險相對較低，帳上虧損當然也小了許多。
我們以元大美債20年（00679B）ETF為例，在2月時的低點為43.75元，3月最高一度來到54.6元，最大漲幅近25%，這與0050的最大跌幅32%相互抵消之後，整體投資組合只有-3.5%的帳面虧損。
投資人可能會問，這幾個月股市又大舉反彈，台股還創下新高，0050甚至在7月底一度來到108.7元新高位置；反觀00679B的價格好像沒什麼進展，大致就在48元到50元附近整理。這樣不是有一半資金錯過了股市的反彈？
這個問題其實就是把「主動式投資思維」用在「被動式投資」上，因為0050在股災後數個月竟然又創下新高，創高這件事在事前只能「預測」，或者說「猜」，這是主動式投資判斷股價走勢的思維，在市場上真正能夠買最低賣最高、大賺波段財的投資人永遠只占極小的比例。
投資人可以試想，在3月股災來臨前將0050賣在近百元高點，又在3月風聲鶴唳之際在70元以下買回，等到現在0050元大漲突破百元，大賺一波的投資人有幾個？
實際可行、又是真正符合被動式投資的資產配置做法，就是不選時也不選股，把資產配置做好，例如股債各半，以今年以來（YTD）的績效來看，報酬已經有雙位數，不但績效不輸單單持有0050，持有期間的價格波動又遠小於僅持有0050，這樣的被動式投資，讓投資人吃好、睡好、少煩惱，還需要跟風聽明牌、哪兒熱門哪兒去嗎？
文/薯哥
本文經授權轉載自MONEY錢（原標題：跟風投資ETF，你做對了嗎？這兩大潛藏風險不可不知）
責任編輯/焦家卉
