編按：股市變幻莫測，市場可能會因為一些好消息而上漲一段時間，同時也會因為壞消息而瞬間跌回底部，這是人人皆知的道理。但要如何在市場失去理智時仍能賺錢，可就是一大考驗了，《讓散戶賺起來》的作者菲爾‧湯恩(Phil Town)說，「事實上，當你在低點越敢買，你就能越快變有錢！」
如果我們將「熊市」定義為，尚未到達前一個「牛市」高點的市場，我們就會得到一個非常有趣的牛市與熊市的模式。
熊市是深灰色部分。牛市是淺灰色部分。有時候，我們可能不知道我們正處於一個長期的熊市，直到我們回顧才知道。但有時候，我們能很明顯的知道。就像現在。這一輪熊市始於2007年10月，道瓊工業平均指數在歷史上最長的牛市出現後，從14,500點的高點回落。我們盡情狂歡。而現在，我們要付出代價了。
在我看來，這個模式告訴我們，這個市場在很多很多年之內，都不會超過14,500 點的可能性很大。也許是15 年，或更久。也許市場會與1929 年到1955 年這段期間的紀錄差不多—股市在1929 年達到高點，並在此後26 年當中都沒有回到那個高點。無論如何，重返牛市所需的時間，可能比我們大多數人所期望的還要長，而指望股市普遍上漲的投資策略，可能不會帶來多少投資報酬率。
舉例來說，如果道瓊工業平均指數需要18 年，才能從9,500 點永久性的回升至14,500 點以上，那麼從1998 年到2028 年這30 年，平均年化報酬率將大約為1%。這個報酬率不是很好。這也不是你的財務顧問所期望的。
也許是我太悲觀了，但這比起為了達到預期的8% 年化報酬率，市場要在接下來的九年裡，成為每年保持19% 報酬率的牛市的可能性大多了。我預計市場中途會在毫無理由的樂觀情緒大爆炸時反彈，然後在市場先生徹底陷入沮喪時崩盤。但還能保有獲利嗎？讓我們不理智的說，「這不可能會發生。」（編按：由於美國政府推動的一系列量化寬鬆政策、低利政策與財政政策，讓市場上有充裕的資金流動，持續帶動股市上漲，因此實際情況並未如作者想像得悲觀，道瓊工業指數2018 年平均約落在25,000 點左右）。
股市重挫時，正是囤股時機
更有可能出現的情況是，市場將因為全球經濟放緩，受到多次非常大的經濟衝擊，使道瓊工業平均指數反覆在6,000 點至14,000 點之間上下震盪，也許更低。原因如下：請注意1965 年至1983 年股市價格的範圍。你可以看到，在最低的時候市場損失了大約45%。若從14,500 點下跌45%，道瓊工業平均指數將會跌到8,000 點左右。但是道瓊工業平均指數已經跌破6,600 點，所以我們已經突破這個地板價了。1970 年代是經濟形勢艱困的時期，但經濟專業人士一致認為，我們現在的狀況更糟。這不是好消息，因為這意味著底部可能低於6,600 點。
