2023年是金融股逆風的一年，先是歐美國家金融業頻頻爆雷，再到台灣的金融股近期配息大幅縮水，很多小股民納悶：怎麼才剛開始存股，金融股就這麼多「出頭」？
今天我們要討論的主題是：長期以來被視為存股標的的金融股，為什麼我認為不適合存？
1.金融業是高槓桿行業
很多人不知道金融業其實是一個高槓桿行業，什麼叫高槓桿？就是用10塊的本金可以做到100塊的生意。假設用100塊來賺5塊，只需要僅僅5%的報酬率，但是這5塊相對於本金10塊，報酬率是驚人的50%。
所以景氣好的時候，金融業的獲利就可以透過槓桿來有效放大，這時股價漲，配息也不會有問題。不過槓桿是一個雙面刃，如果景氣差，這100塊就算只有小幅度縮水5%，賠5塊，那這個5塊相當於本金，就是虧一半。
正因為這種高槓桿的特性，金融業保有一定的現金，或者說流動性，就顯得格外重要。這就是今年為什麼有不少金融股配息縮水、或者是不配息的原因。這些金融股去年獲利或投資部位縮水，導致現金運用受到限制，所以這些金控就是想發股息，主管機關也未必會同意，因為這是維持金融穩定的重要紅線。
如此看來，留住手中的現金不配息好像也不是什麼壞事，可是偏偏台灣資本市場沒有這麼理性，很多小股民就是看上金融股配息穩定的特質才去買，所以只要發生配息縮水或是不配息，馬上就會被資金用腳踏平。
近期案例：國票金、台企銀
像最近國票金（2889）宣布不配息，股價在短短兩個交易日內蒸發10%，大家要知道這一檔少有波動的金融股，在過去10多年裡，連同這一次，也只有發生過4次，前幾次分別是2015年併購三信商銀失敗、2020年全球爆發新冠，再來是2021年全台三級警戒，不過這些事件都沒有這一次跌得重，可見不配息的影響力，甚至高過前面幾次重大系統風險事件。
另外一檔台企銀（2834），也在最近獲利創新高的背景下，宣布發放14年新低的配息，這個跌破眼鏡的發展使得隔天股價直接躺平。這個跳空缺口不說，還以為剛剛經歷過除息。
透過這兩個案例可以發現，當金融股被貼上配息穩定的標籤，享有相對估值的那一刻起，就注定它們每一年都得面對市場的期中考，一旦發生配息不如預期的情況，最倒楣的就是金融股民，不僅沒有領到息還得被迫參與除息。
2.為什麼預測金融股息相對困難？
通過這兩個案例可以發現，當金融股被貼上配息穩定的標籤，享有相對估值的那一刻起，就註定他們每一年都得面對市場的期中考。
一旦發生配息不如預期的情況，最倒楣的就是金融股民了，不僅沒有領到息還得被迫參與除息，特別是當前的會計制度下，光是評估這些金融股的投資部位，就有3種做法。
