美國公債和公債殖利率有多重要？
2023年全世界所有國家的GDP總合約為104兆美元，而目前美國政府發行的公債規模已經達到34兆美元，占全球GDP的三分之一。世界各國的主權基金、中央銀行、養老基金、保險公司、銀行等也都大量持有美國公債，美國公債是一個非常大的蓄水池，會不斷吸納全世界各國的資金，同時美國公債也被視為是無風險的投資商品，所以美國10年期公債殖利率也被全世界認定為『利率定錨』，因為美國10年期公債殖利率的漲跌會直接影響世界各國中期利率和長期利率的漲跌，從而影響世界各國的房地產、企業貸款、中長期債券，再進而影響到各國股市和經濟。
觀察美聯準會升降息機率和公債殖利率變化-芝商所FedWatch工具
而影響美國公債殖利率的最主要因素，就是美國聯準會的升息和降息，兩者關係是正向的，當聯準會持續升息或把利率維持在高位時，公債殖利率就易漲難跌，反之當聯準會要開始降息時，公債殖利率就易跌難漲。而聯準會的升降息主要會去參考美國的通膨數據和經濟數據，例如美國勞工部每月公布的CPI通膨數據如果趨勢往上或是非農就業數據趨勢往上，那市場就會預期聯準會的動作是不會降息，甚至會繼續升息來壓低通膨，那麼10年期公債殖利率就會往上，反之如果CPI通膨數據趨勢往下或是非農就業數據趨勢往下，那市場就會預期聯準會的動作是會降息，那10年期公債殖利率就會往下。
當然投資人不可能等到聯準會正式宣佈升息或降息後，才後知後覺地去做交易，如何提前預測聯準會決策才是關鍵。目前很多專業投資機構也會參考芝加哥商品交易所(CME Group)FedWatch工具提供的數據，這個工具按照30天期聯邦基金期貨定價數據做推算，可以用來觀察未來一年內聯準會每一次利率決策會議降息或升息的機率。
下面這張圖是2023年12月15日筆者抓的FedWatch，圖中X軸是美國官方利率的數值變化，Y軸是聯準會利率決策會議的開會時間。可以看到去年12月市場預期在2024年內美國聯準會降息六次，降息150個基點(1.5%)。
另一張圖(圖三)是2024年2月13日FedWatch的數據，因為美國經濟數據比預期中來得更好，加上CPI通膨數據從下降趨勢變成有死灰復燃、上漲趨勢的跡象，市場預期聯準會在2024年只剩降息四次，降息100個基點(1%)。
從2023年12月到2024年2月，二個月的時間內市場對於聯準會2024年內降息預期減少50個基點(0.5%)，這就讓10年期公債殖利率從下跌趨勢變成上漲趨勢(圖三)，我們就可以透過觀察FedWatch來預測未來10年期公債殖利率的可能走勢。
