智原》跨入先進製程設計服務，本益比可望提升
智原是聯電集團旗下的IC設計服務公司，營運模式就是替客戶設計IC，主要提供ASIC服務與矽智財（IP）授權服務，ASIC業務占公司營收55.7%。下游終端應用包括通訊網路、AIoT、多媒體、消費性電子、PC周邊等，製程技術則以成熟製程為主。
雖智原大規模生產（MP）的產品庫存已回到相對健康的水位，但因客戶的庫存仍位於高檔，推估智原2024全年MP營收將衰退20%。不過，在第1季的法說會中公司提到委託設計（NRE）營收全年將翻倍成長，主要係因NRE走向先進製程，在先進製程挹注下，季營收增長可望持續成長。
法人預估，智原2024年與2025年的EPS分別為6.32元、11.07元。考量明年獲利恢復成長，而且從成熟製程跨入先進製程設計服務，本益比可望往歷史區間30～46倍的上緣靠攏，投資人可依此作為參考。
力旺》IP授權權利金將開啟新一輪成長
IP的營收來源有授權金與權利金，授權金為一次性，權利金則是持續性，對營收貢獻更大。而力旺的IP授權主要是屬於權利金收入，目前占營收近7成，因此營運相當穩定。
力旺在近期法說會上表示，28與22奈米案件以下IP，由於客戶逐漸進入量產，權利金也將開啟新一輪成長。而今年第1季與第2季營收分別季增20.22%及28.19%，累計營收達到16億9,577萬元，已超越2022年同期高點的15億2,339萬元。EPS部分，第1季EPS創歷史新高來到5.77元，加上強勁的營收表現，法人預估今年全年EPS有望挑戰28元，年增4成。
力旺近5年本益比區間在32.79～173.72倍間。若以2023年全年EPS 19.76元來算，股價上緣約在3,432元左右，與2024年2月5日的高點3,250元相距不遠。不過若今年EPS如法人所估，則股價還有成長空間。
本文獲授權轉載自SMART智富，未經同意不得轉載。原標題：ASIC晶片成趨勢 3家台廠受惠
撰文/李科諺
責任編輯/周岐原
