第30任日本央行總裁、日本青山學院大學特聘教授白川方明（Masaaki Shirakawa），於上月30日應邀來台參加由源鉑資本、深數宏觀與風傳媒共同主辦，富邦金控與台新金控領銜贊助的「全球挑戰下的中央銀行」閉門研討會並發表專題演講。
以下為研討會上所發表的演講逐字全文，經白川方明教授同意後刊出。
首先，謝謝主持人的介紹，也謝謝贊助商讓活動得以順利舉辦。我非常開心能來到這裡，我很猶豫要不要說這是我第一次拜訪台灣，但這確實是我第一次來台灣，但來了以後就覺得我應該早點來的。
今天我要分享的是中央銀行，我有好多想分享的內容，但我覺得闡述我的想法最好的方式，就是在所謂「日本化」（Japanification）的框架下進行討論。題外話，我不喜歡這個說法，但不論如何，大家都在談「日本化」這個現象和其他國家，例如歐洲，變得像日本；因此我想談談這個現象。
2007年全球金融危機爆發，至今已過了12年。金融危機最糟糕的狀況過去後，全球經濟開始復甦，我們確實也觀察到復甦現象，可是成長率卻相對低，有些人會提到「長期增長停滯」。從通膨觀點來看，通膨率也很低，很多國家的通膨率都低於2%，2%常被認為是通膨目標。在這樣的背景下，低利率一直持續，我們現在面對永恆低利率情況。同時，對中央銀行的辯論看法分歧，有時中央銀行會被政治人物和其他人批評、攻擊。我們在全球都可以看到這些現象。
就像我剛剛提到的，很多國家，特別是先進經濟體，都困在低利率、永恆低利率。日本的短期利率在1990年代中期就已經來到0.4-0.5%了，基本上就是零了。因此日本利率維持在零的水準已經近30年了。日本央行在2001年3月開始施行量化寬鬆政策，當時我負責貨幣政策。開始量化寬鬆時，我並沒有預期到其他國家會跟進施行相同的政策。日本央行和紐約聯邦準備銀行以及歐洲央行有開三方會議，每次我解釋量化寬鬆時，其他方都很有興趣想知道現在的狀況，但僅止於知識上的好奇，他們沒有預期到他們也會施行同樣的政策；但10年後，所有其他的國家也都施行相同的政策，政策利率降為零。基本上，這個情勢也繼續發展了下去：以聯準會為例，他們雖然有升息，但7月又開始降息，今天晚上可能也會再次降息。因此，我們現在已經困在這個零利率環境下了。
政策利率在亞洲和太平洋地區也同樣下降，雖然利率相較於先進經濟體還是高一點，不過也開始有降低的趨勢。
歐洲和日本的長期殖利率已進入到負利率。德國政府債券的殖利率甚至比日本還低，-0.4%和-0.5%左右；日本的情況則是-0.1%和-0.2%左右。
