日前央行公布去年12月的理監事會紀錄，外界赫然發現會中有人提出考慮降息之議。當全球今年可望進入升息週期的「政策清算年」時，央行內部竟然有降息之議，豈非怪事？
想降息經濟客觀條件不足
當央行再次召開理監事會時，現任總裁彭淮南已退休，由楊金龍接手，因此今年央行是否升降息，要看的是楊金龍的考量與決策而定了。不過，以整體大環境與趨勢而言，目前是看不到降息的條件與可能。
以總體經濟表現而言，去年乘著全球景氣復甦之風而起，台灣經濟成長率2.6%；以經濟循環週期看，經濟處於週期的上升階段，全球成長率預測值與去年接近，國際貨幣基金（IMF）的預測數字，去年是3.7%，今明兩年為3.9%；至於國內的預測值則在2.3%左右。在經濟處於上升階段時，看不出降息的必要性。
再以利率水準而言，2008年金融海嘯後，央行一路降息，目前1%左右的利率已處於歷史低點，能再降的空間幾乎沒有。而且，降息目的在增加投資、刺激經濟，但實務上目前的低利率已進入凱因斯說的「流動性陷阱」，換言之，再降息也不會有增加投資、刺激經濟的效果，那降息所為何來？
從企業的反應也可看到，企業界固然對投資環境報怨極多，從「五缺」投資障礙到勞基法的亂修、經貿邊緣化的憂慮、政府治理與效率問題等，但沒有企業提到「資金缺乏」甚至資金成本過高的問題。既然資金不是問題，降息顯然也不是帶動投資的藥方。至於少數新創或綠能產業的資金問題，則是與國內銀行辦理專案融資，及其對風險評估等因素有關，而與資金充裕與否、利率高低等無關。
彭淮南升降息考慮退休族問題
此外，如果是「彭規楊隨」則更難有降息空間。彭淮南對利率升降，除了考慮整體經濟與金融因素外，其實也把靠利息過活的退休族納入考量因素─雖然占比未必高，但確實是要考慮的因素。低利率讓靠利息過活的退休族收入減少，讓其生活品質降低，也可能影響民間消費。在總體考量降息無益情況下，降息反而傷害退休族同時影響民間消費，整體而言是弊大於利，彭淮南是不會行此事。
今年是被視為全球各大央行「利率正常化」的一年，金融海嘯後行之10年非常規貨幣政策，不論是超寬鬆的量化寬鬆（QE），或是低至不能再低的低利率時代（有幾個國家根本直接搞負利率），還有收購債券等作為都已到尾聲。美國FED固然已提前結束QE、升息，同時進入「縮表」階段，今年預估還要再升息3-4次，去年11月英國央行也啟動10年來首次升息，歐洲央行雖尚未升息，但今年起開始縮減QE。以全球觀點看，利率正常化是今年各國央行政策的主軸。
