政府債務過高，將會增加主權違約的風險。比較2019年到2021年政府財務槓桿，美國上升24.8%、歐元區14.1%、英國23%、日本21%、加拿大31%，連中國都增加9.8%。在全球一片債臺高築中，台灣則逆勢下降5.5%，在2021年底預期為27%，而與科威特並列為全世界主要經濟體中極少數不增反減的國家，不僅跌幅為榜首，且負債比例遠低於亞洲鄰國，包括中國（66.8％）、日本（257％，居已開發國家榜首）、南韓（51.3％）以及新加坡（137.9％），表現亮眼。
憂歐元區國家重蹈金融危機覆轍
過去因為政府財政不良造成金融危機的國家，在這波舉債風潮中，也是屬於債務成長最快的一群。比較各國政府財務槓桿變化，也可看出各國回應疫情衝擊之經濟政策成效，以及各國財政紀律之品質。例如2010年南歐諸國因政府雇員退休福利豐厚，食眾生寡導致寅吃卯糧，歐元區經濟較佳國家不得不出手救援。目前根據政府財務槓桿由2019年起成長速度，該地區依序為希臘的26%（2021年底為206%）、西班牙的24.5%（120%）、賽普勒斯的24%（118%）、義大利的21%（156%）以及葡萄牙的17%（134%）。債務增加速度不僅遠遠高於世界平均，以全球而言，亦屬於政府負債高成長的地區。這些歐元區國家勢必牽動整個歐洲巨大的經濟體，是否會重蹈金融危機覆轍，值得注意。
惟2021年後因經濟反彈成長，各國政府財務槓桿上升幅度可望縮小，但以政府負債絕對金額而言，都已逼近或刷新歷史紀錄。以美國而言，聯邦政府債務餘額截至2021年12月底累積達28兆4,000億美元，而此數目還不包括2兆美元的州及地方政府債務。美國聯邦政府財務槓桿比率已經超越1946年第二次世界大戰結束時的119%，達2021年底的133%。而此比率自1950年代到1980年代初長期維持在35%到60%之間。即使2008年金融海嘯之後，聯邦政府投入大量資金維持金融市場及不動產市場流動性，2012年政府財務槓桿也「只有」約100%。2008年同時期，歐洲聯盟政府財務槓桿則為86.4%，至2021年底已成長為93.1%，政府負債總額11兆8,000億歐元（約合13兆5,000億美元）。
在歷史上，任何一個國家主權違約，即使是小國，也會大幅衝擊國際市場。過去墨西哥（1982年）、俄羅斯（1998年）、阿根廷（2001年）以及歐洲諸國（2009到2010年希臘、愛爾蘭、義大利、西班牙和葡萄牙所謂的歐豬五國）主權債務危機的殷鑑不遠。以近來美國政府債務議題為例，自1960年以來，美國國會78次通過永久提高或暫時延長限制調整債務上限，避免主權違約，但也造成極大的市場及政策不確定性。此外，因經濟重啟所造成嚴重的通貨膨脹，對美國聯邦儲備體系若要繼續實行擴張性金融政策有所掣肘，後續發展值得緊密觀察。
