上周央行總裁楊金龍在一場公開演講中，對新興市場的債務風險提出示警，事實上，這是美國再次以鄰為壑的貨幣政策引發，而且回頭看歷史，可以發現類似案例就算尚未到「罄竹難書」的地步，也是案例多到一卡車；各國無能對美施壓，只能自求多福，台灣縱然直接關聯低也難避衝擊。
美國從去年下半年起通膨再起，今年進一步惡化；聯準會對通膨的預測錯誤在前，未能先升息以壓制通膨，後面就只能用急行軍式的快速升息，今年以來持續升息，累積已升息9碼。美國升息會讓資金回流美國、帶動美元走強，在上月的全球央行年會中，聯準會主席鮑威爾釋出鷹派訊息，顯示升息腳步將持續到通膨緩和後，美元匯率更強到近20年的高點。
雖然美國的升降息、美元強弱，有其一套運作邏輯，而且差不多百分之百都是依據美國經濟與政治需要來運作。但因為美國是全球最大的經濟體育、美元是國際金融市場、匯兌交換、貿易結算、債務計算….等的基礎，也因此美國的升降息、美元的升貶，必然攪動全球，而這次的快速升息與美元強勢，對新興市場國家而言，無異災難一場。
許多新興市場國家的經濟與財政體質都虛弱，原本出口不夠強、經常帳多為赤字，對外舉債以美元計價，過去美元弱勢時，會有外資流入支撐股匯市，但在美國加速升息、美元強勢後情況反轉，外資流出、資金逃逸往往讓股匯市都受挫，國際收支惡化。
而因本國貨幣兌美元貶值幅度增加，導致其以美元計價的外債膨脹，加重債務負擔，升息讓利息上揚，又再進一步加重負擔，這樣又會再刺激資金逃出避險，讓匯率與債務都更惡化；在這個過程中，央行時常會「直覺」性的要捍衛本國貨幣，結果把已不多的外匯存底虛耗在無謂的護盤、支撐本國貨幣上，外匯存底因所減少，讓市場更驚恐，如果形成螺旋下降的惡性循環，最後就可能把整個國家拖垮。
現在的情況一些是如此。根據國際貨幣基金（IMF）的統計，上半年新興與開發中國家外匯存底已經大幅縮水3,790億美元，如果扣除中國及中東產油國龐大的外匯存底，新興市場外匯減少規模正創下2008年最高紀錄，而且危機四伏的國家不少，已耗盡美元儲備、國家破產的斯里蘭卡固然是最為人所知的案例，但同為南亞國家的巴基斯坦、孟加拉、尼泊爾也都已出現危機。
另外如埃及、土耳其、奈及利亞等大國都已出現外匯危機，連屬歐盟成員國的捷克、匈牙利等國，都因俄烏戰爭、能源價格暴漲而讓外匯存底減少1-2成左右。連亞洲都因日圓持續貶值到144日圓、接近當年亞洲金融風暴的水準，而引起港媒發出「令人擔憂（亞洲金融）風暴會否重臨」的警語。
