如今股票估值看起來再度偏高，並且市場面臨著一系列新的挑戰。Research Affiliates的數據顯示，至少從一項估值指標來看，眼下美國股票估值比其他任何國家或地區的股票都要高。這是基於過去10年標普500指數的價格水平相對於經通膨調整後的企業利潤，即周期調整市盈率得出的結論。標普500指數的這個指標雖然遠低於上世紀90年代末和2021年的前峰值，但現在約為29倍，比1881年以來90%以上的時間都要高。
過去在經濟衰退期間，股市估值會大幅下降，不過一些分析師表示，高估值不會阻止股價繼續上漲。
宏觀諮詢公司Stray Reflections的創始人Jawad Mia稱：「我們已經看到股市估值見頂，但這並不一定意味著我們已經看到本輪周期的股價見頂。」
Mian說，經濟面對高利率的韌性比過去要強得多。他表示，通膨推動的高名義成增長率將繼續支撐企業利潤，超過華爾街目前平均預期的水平，從而防止股價大跌。
據FactSet慧甚，分析師預計2023年標普500指數成分股公司的利潤將小幅成長約1.6%。去年年底，他們預計將成長5%。
貝萊德的研究顯示，自1957年以來，在持有至少一年的情況下，股票表現在超過三分之二的時間裡好於固定收益。持有的時間越長，股票優勢就越大。
貝萊德的DeSpirito說，如果只盯著股票風險溢價低的情況，是沒有看到全局的。聯準會出手干預，壓低短期利率併購買長期債券，在2008年金融危機之後營造了不正常的股票風險回報狀況。他鼓勵投資者尋找利潤率具有韌性且盈利成長強勁的個股，同時迴避估值過高的公司。
一些投資者說，估值過高意味著價值型股票值得考慮。價值型股票指股價低於帳面價值（即資產淨值）的股票。
Research Affiliates創始人兼董事長Rob Arnott稱，與成長型股票相比，價值股的估值「便宜到家了」，現在其股價較帳面價值的折讓程度比美國股市歷史上五分之四的時間都要高。
儘管在去年股市崩跌時，價值股的表現勝過成長型股票，但成長型股票又重新處於領先地位。羅素3000成長型指數（Russell 3000 Growth Index）在2023年已經躍升了13%，而羅素3000價值型指數（Russell 3000 Value Index）微升了0.1%。
Arnott稱，當同比通膨率在4%到8%之間時，價值型股票的年度表現比成長股高出6到8個百分點。2月份消費者價格同比上升6%，是2021年9月以來最小的增幅。
他表示：「通膨對價值股非常有利。」
