美國股票相對於債券的回報優勢創下2007年以來的最低水平，當時2008年金融危機尚未爆發。
股票風險溢價目前為1.59個百分點左右，創下2007年10月以來的最低水平。股票風險溢價指標普500指數收益率與10年期美國國債收益率之差。
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這一數值遠遠低於2008年以來3.5個百分點左右的均值。該差值的收窄對股票走勢前景構成挑戰。從長期來看，股票需要能提供比債券更高的回報，否則考慮到股票可能讓投資者失去部分甚至全部資金的風險，安全性將讓美國國債更受青睞。
最近，隨著債券收益率飆升，加之企業盈利前景持續黯淡，股票的吸引力已減弱。目前，聯準會面臨雙重挑戰，既要提高利率以冷卻通膨，又要想辦法防止全面的銀行危機爆發，這兩個因素都給股市前景蒙上陰影。
繼去年下跌19%之後，標普500指數現已收復去年的部分失地，2023年迄今上漲6.9%。受年初的反彈和債券收益率上升推動，彭博美國綜合債券指數（Bloomberg U.S. Aggregate Bond index）今年以來漲4.2%。
標普500指數 6日上漲0.4%，先前就業數據顯示，聯準會在應對格外火熱的勞動力市場方面取得進展。債券收益率當日小幅走高。
貝萊德（BlackRock Inc., BLK）旗下U.S. Fundamental Equities首席投資官Tony DeSpirito表示，債券正在提供「一代人罕見的契機，但並非一生只有一次」。
貝萊德的研究顯示，目前的股票風險溢價更接近於長期正常水平： 自1957年以來的平均溢價約為1.62個百分點。DeSpirito表示，從股票以往的優異表現來看，這意味著股票的回報應該仍會高於債券。
當債券收益率上揚，或者股票的市盈率躍升時——無論原因是盈利下降還是股價上漲——股票風險溢價就會下降。股票的收益率是過去一年的利潤與當前股價之比。
事實證明，2007年10月標誌著市場進入一段不穩定時期。一些股票不久前剛剛創下歷史最高水平，聯邦基金利率當時正接近眼下的水平，約為4.8%。
在接下來的一年裡，標普500指數會繼續下跌約45％，聯準會降息至接近零。高企的股票估值得以重置；債券收益率重挫。到2009年3月美國股市觸底時，股票相對於美國國債的溢價已超過7個百分點，新一輪牛市由此誕生。
