其中，首批推出的5000億元金融機構資產質押互換便利額度，容許合資格的證券、基金、保險公司使用自身擁有的債券、股票ETF、滬深300成份股作為抵押，從人行換入國債、央行票據等高流動性資產。這項政策將大幅提升相關機構的資金取得和股票增持，因機構透過此工具所獲得的資金只能用於投資股票市場。另外設有3000億元股票回購增持再貸款額度，容許非金融機構取得股票回購的資金。如果額度用盡，未來還可視情況擴大規模。
這些新貨幣工具類似美國聯準會在2008年金融海嘯時推出的救市工具，以央行擴充資產負債表，來提供私部門流動性的承擔保證。這種轉移相對昂貴的私人負債到相對便宜的國家負債，以提供金融活水、拉抬經濟活力的作法，既然美國能做，中國也不妨小額度試試看。畢竟中美兩強競爭之下，金融戰場的活水也能提高應對外部競爭的籌碼。有好籌碼不用，任憑其枯萎成為一灘死水，當然不是外敵環伺下的積極作法。
當然，金融強國不是完全照抄英美的作業。事實上，過度的金融炒作容易造成不當動機，獨尊金融也容易形成產業空心化，資本收入相對於勞動收入過於極端，更容易惡化貧富懸殊。這些負面因素，都是過去幾年房住不炒、金融抑制政策思路的根源。歐美社會股市愈漲、街頭流浪漢愈多的社會不均敗象，也是中國決策者對於金融寬鬆必須全盤考慮的借鑑。
中國大陸中央治理習慣是不輕易畫大餅，一旦做出某種願景表述，通常意味著基本的調查研究工作就緒，將集上下之力全力以赴達成目標。但金融強國的起手式推出，但並不意味製造投機炒作的快錢，加大酒肉臭與凍死骨的矛盾，重蹈英美社會治理敗壞的覆轍。而是要建立各種創新工具避免流動性枯竭的衝擊，防範外國金融狙擊的手段。並在提高貨幣政策寬鬆環境的同時，更需要財政政策加大力度，還要引導提高勞動收入的各種舉措。例如，也在幾天前大陸發布《中共中央、國務院關於實施就業優先戰略促進高質量充分就業的意見》，其中就明確提到要「提高勞動報酬在初次分配中的比重，加強對企業工資收入分配的宏觀指導。」換言之，企業賺錢薪水就要漲！國家不能在營造提高資本收入環境的同時，卻坐視工資收入增長停滯而不管！
金融強國有內外的雙重目標。對內，是使金融更好地服務實體經濟、謀全社會之福，而不是讓掌握金融知識的人謀取私利，加劇「貧富分化」形成社會穩定的灰犀牛。對外，是強化國家實力的總體競爭力，讓貿易相互依存的友好國家參與國家穩健的金融市場發展。防範陷入「修昔底德陷阱」中的既存霸權製造金融戰的黑天鵝事件。金融強國，必須內外兼顧，因此任重道遠！
＊作者為香港中文大學金融系副教授，本文原刊《奔騰思潮》，授權轉載。
