無論是消費者或政治家，全世界都緊張地盯著油價。以哈戰爭持續了一年，且區域衝突逐漸擴大、升級，如果以色列和伊朗也爆發全面戰爭，顯然會對產油量佔了全球的三分之一的中東地區造成相當衝擊。只有極少數的產品和原油一樣，能夠影響全球經濟，更能左右美國總統大選——過去兩年的通膨幅度已經說明，選民有多討厭「標價衝擊」（sticker shock），厭煩了踏進超市以前總要做足心理準備。
伊朗的代理人黎巴嫩真主黨遭受以色列攻擊，伊朗回敬以色列200枚飛彈，以伊雙方來回襲擊，使原油價格在一週內飆升10%，10月7日達到每桶81美元（約合新台幣2600元），隨後開始下跌。兩年半前，俄羅斯全面入侵烏克蘭引爆戰爭，油價突破每桶120美元（約合新台幣3860元）。俄羅斯是全球第二大產油國，當時西方國家對俄羅斯實施經濟制裁，宣布停止購買俄羅斯石油產品，引致一波恐慌。這次又將如何呢？如果中東衝突升級，可能衝擊石油市場，不過供應過剩代表價格波動的幅度不會像2022年那麼可怕。
If all-out war erupts between Israel and Iran, the threat to the Middle East is as obvious as it is scary. Today’s ample oil supply provides a shield against geopolitical shocks, but not an impregnable one https://t.co/dGSl75xne3
— The Economist (@TheEconomist) October 11, 2024
以色列尚未對伊朗展開近一步的報復行動，10月3日美國總統拜登（Joe Biden）暗示，以色列可能瞄準了伊朗的石油設施，給市場帶來震盪。據報，以色列已向白宮保證，不會攻擊伊朗的核設施或石油設施。伊朗的產油規模比俄羅斯小了許多，俄羅斯每天出口近500萬桶原油，伊朗每天則出口近200萬桶原油，約佔全球供應量2%。就算伊朗原油出口中斷，影響也不會像俄羅斯那樣顯著。
《經濟學人》（The Economist）分析，2022年以降，石油市場發生變化。全球經濟擺脫新冠疫情的蕭條，俄羅斯入侵烏克蘭造成原油供不應求，需求快速回升，市場面臨挑戰。以沙烏地阿拉伯為首的石油輸出國組織（OPEC）嘗試減少產油量，藉此提高油價，然而這項計畫失敗了，而且助長了成員國不守紀律的問題。現在減產計畫終止，OPEC成員國以及盟國準備在12月一起提高產量。沙烏地阿拉伯原本希望提高油價，藉此支持國內建設的龐大支出，不過就連沙國，也放棄了每桶100美元的目標原油價格，調降油價，維持市佔率。OPEC的成員國及盟國合計的剩餘產能超過每日500萬桶，光是沙國就能增加300萬桶產油。
OPEC風波掩蓋了更重大的轉變。目前全世界近60%的產油來自OPEC以外的國家，比起2019年的44%出現顯著成長。美國取代沙烏地阿拉伯，成為全球最大的產油國，巴西、加拿大和蓋亞那近幾年也增加了產量。根據國際能源署（IEA）預估，明年非OPEC國家的每日產量將會成長150萬桶。
另一方面，石油需求卻沒有顯著波動。後疫情時代美國和歐洲經濟反彈，不過隨著利率上調，經濟增長也跟著放緩。由於全球製造業疲弱，美國能源資訊管理局（EIA）10月8日下調了2025年的全球石油需求預測。在中東衝突升級以前，石油公司估計2025年需求降低、供給增加，將出現供應過剩，且使油價跌破每桶70美元（約2250新台幣）。
Last week crude prices rose by 10% to $78, the biggest weekly gain in almost two years. To understand how high prices might go, look first at Israel’s options for retaliation https://t.co/t1ixhRpOeA
— The Economist (@TheEconomist) October 11, 2024
現今充足的石油供應，打造了地緣衝突的屏障，但緩衝效果仍有極限。如果以色列反悔，攻擊伊朗的石油設施，那麼與以色列簽署經濟協議的石油生產國（如巴林、阿聯）也可能成為伊朗報復襲擊的目標。伊朗也有可能封鎖荷姆茲海峽，進而封鎖經由這座海峽運輸的中東產油，使油價飆漲至2022年的高點。雖然這些報復手段很愚蠢，不只會波及美國，也會惹惱伊朗所剩不多的友國，例如全球最大的石油進口國，中國。但是對於中東地區，永遠不能排除最悲觀的預測，由於石油開採仍集中在少數國家，供應鏈還是被捏在獨裁者手中，不過由於全球石油需求減少，而且中東以外地區的產量增加，石油市場面對前途未明的中東情勢，有了較多緩衝。
