中國經濟面臨的挑戰，除了投資效率不彰，難以帶動經濟成長，還有龐大債務問題。霍尼克指出，中國政府、企業與家庭債務餘額相當於GDP的3倍，對經濟成長造成沈重負擔，這說明了為何中共當局遲遲不願意擴大財政赤字來振興經濟。
房地產泡沫破裂後，對中產階級的衝擊非常大。霍尼克指出，據統計，中國未完工的公寓高達4千8百萬戶，房地產是多數中國人投資保值的工具，房地產崩盤，中產階級受害最大，而新冠疫情期間，民眾消費信心大受影響，中國的社會安全網不足，使得中產階級更加保守，大家努力存錢，不敢消費，種種因素加深了通貨緊縮的危機。
習強調年輕人須吃苦 不支持消費導向經濟
中國經濟近年走下坡，國際上多位經濟學者包括諾貝爾獎得主克魯曼（Paul Krugman）曾建議，中國應該提振民間消費力，消化過多的產能，而不是持續增加產能，擴大出口來帶動經濟成長。霍尼克指出，中國內部也有經濟學者建議刺激消費，擴大內需，這項政策遲遲未被採納，直到這次中央經濟工作會議才獲得高層重視。原因可能在習近平，他一直強調年輕人必須吃苦，並不支持消費導向的經濟。
這次中共中央經濟工作會議拋出震撼彈，明年開始大力提振消費，全方位擴大國內需求，這項政策轉可能發揮多大功能？對此，霍尼克持保留態度，原因也在習近平，不可能承認自己的想法錯誤，他重視的是以國家力量扶植製造業生產力，來創造就業機會。因此，這項政策改變是否來得太遲，或者能發揮多大的功能，仍有許多問號。
明年起，中共中央擴大財政赤字，同時採取適度寬鬆貨幣政策，是否真得能夠刺激民眾勇敢消費，關鍵在於民眾對政府的信心，對經濟前景的預期。在新冠疫情期間，一夕間封城，許多人毫無準備情況下，措手不及，對政府失去了信心；民眾失去的信心，要再挽回，並不簡單。房地產崩盤，許多中產階級畢生的積蓄被套牢，也無力擴大消費。習的這項新年賀禮，如何讓民眾看得見，也感受得到，仍有待觀察。
＊作者為資深媒體人
