中國金融數據也弱於預期，10月中降準的有效性差，M2追平30年歷史最低增速，10月末，M2餘額179.56萬億元，同比增長8%，增速比上年同期低0.9個百分點；M1餘額54.01萬億元，同比增長2.7%，增速比上年同期低10.3個百分點。貨幣政策有效性降低，實體經濟融資整體下滑。10月社融存量規模同比增速為10.2%，比去年同期下滑2.8個百分點。新增貸款6970億元，比9月環比大幅減少6830億，企業中長期貸款需求仍舊不振，也顯示貨幣政策的傳導不暢。近期房地產市場下行，也導致居民中長期貸款回落。中國央行在經濟快速放緩時，為什麼收縮基礎貨幣的供應呢？顯然是為了穩定匯率而在賣美元，買人民幣，抽緊銀根，導致股市，債市，P2P爆雷不斷！
中美貿易摩擦的不斷升溫和流動性緊缺導致中國債務問題日益嚴重，經濟陷入「流動性陷阱」。國際貨幣基金組織最近說，貿易戰可能會在明年令中國經濟增長減速高達1.6%。川普已經宣佈明年1月1日將2000億美元中國商品關稅從10%升到25%，並威脅對其他2700億中國商品增加關稅。如果11月末川習會達不成妥協，明年初貿易戰全面升級，房地產失速導致人民幣「無序貶值」，將引爆中國經濟危機！問題是，美方要求中方做出讓步的領域並非僅含有貿易問題，還包括政治經濟軍事外交各個方面，除非習近平改弦更張才能避免美中冷戰。可是，習近平的權力基礎這麼弱，他真能改變姿態向川普作實質讓步嗎？
＊作者為自由撰稿人，牛津大學國際關係學博士，著作《意外的國父》（八旗，2017），《冷戰中的兩面派》（有鹿，2014）。
