股市12月真的比較會漲!為何「聖誕效應」真有其事,9月卻容易讓人賠錢?

2021-12-13 11:13

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歷史告訴我們,美股在12月最有可能實現正報酬率,但其實6月才是報酬率最高的月份。(美聯社)

歷史告訴我們,美股在12月最有可能實現正報酬率,但其實6月才是報酬率最高的月份。(美聯社)

新冠疫情改變了人類生活,也讓我們在這兩年見識到金融市場的無限可能——包括不可思議的崩跌或飆漲。隨著時序邁入年底,投資人等著驗證「聖誕效應」是否真有其事,也就是12月的股市真的比較會漲嗎?

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雖然全球經濟在2020年受到疫情衝擊,美國股市仍在當年底的聖誕氛圍中繳出10多年來最好的單月績效,美國大型股指數的報酬率上升了3.8%,這是在2018年歷經第二慘淡的12月之後,連續第二年在12月的假期後上漲。

對於絕大多數的投資人來說,2018年的聖誕節可能過得不是很愉快,當時全球經濟令人堪憂,12月美國股市的報酬率為-9%,也是過去35年中第七次未能實現「聖誕效應」的年度。

儘管如此,施羅德投資集團認為,若從長期來看,12月仍是在股市中表現最好的月份之一。

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什麼是「聖誕效應」?

「聖誕效應」是指投資人在歡度聖誕假期後,往往懷著正向的心情看待股市,使得股市通常會在假期過後上漲。

不過,許多經驗豐富的投資人並不相信這個論點,並且認為從過去的股市歷史中得出確切結論是不理智的,因為「過去績效不代表未來績效的保證」。

回顧歷史數據,從1926年以來,美國股市有77.9%的機率,在12月會取得正報酬,平均報酬率為1.6%。

由此來看,一整年中,12月獲得正報酬的可能性最高,「聖誕效應」似乎還真有點意思。

數據告訴我們,12月的股市表現確實比較亮眼。(施羅德提供)
數據告訴我們,12月的股市表現確實比較亮眼。(施羅德提供)

為什麼股市在12月表現更好?

關於「聖誕效應」的原因有很多猜測,其中一種觀點是基於投資人的心理,由於聖誕假期帶給投資人許多正向的情緒,使得市場出現更多活絡的氛圍,從而推升更多的買氣。

另一種觀點認為,這是因為基金經理人的操作所致,他們會在年底前重新平衡投資組合,透過出售一些績效亮眼的股票,可以買入更多股價表現不佳的股票,因其資金部位龐大,在買入後往往能推升市場價格。

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迷信的危險

許多人沉浸在聖誕效應的歡樂氛圍,但2018年12月股市戲劇性的下跌,證明了兩件事:

第一、不能依照過去的表現做出預測

第二、迷信總會有被打破的時候

施羅德指出,雖然從股市的歷史資料分析結論可能很吸引人,但實際上,我們很難預測市場的短期走勢。

回顧歷史,最有可能實現正報酬率的月份是12月,但其實7月才是報酬率最高的月份,從1926年以來,7月份股市的平均報酬率高達1.87%。

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