編按：作者老吳開始存股後，他發現ETF其實是一種投資組合的股票，雖然具有分散風險的作用，但不是每種ETF都適合存股，也有管理費、溢價、不滿意成分股的缺點，因此老吳認為，若懂得ETF的概念，自己制定選股標準和策略，也能做自己的選股經理人。
標的可以自己選
這個優勢的前提是投資人不排斥自己選股。市面上股票型ETF，都必須完全接受指數追蹤的成分股與權重。
舉例來說，投資人熟悉的元大高股息基金（0056）， 每半年就會調整一次成分股。成分股須通過三項篩選標準：市值、公眾流通量與流動性，再進行預測現金股利殖利率的排序（詳情請參考公開說明書），主要是以高殖利率為訴求。
0056在2021年6月的調整，新納入了 5 檔個股：友達（2409）、群創（3481）、長榮（2603）、南帝（2108）、超豐（2441），其中友達、群創與長榮這3檔股票，就近5年的獲利穩定度而言，對某些人來說，較不適合當長期存股的標的，當時也因此引起一些討論，但這是0056的遊戲規則，想買的投資人就必須全盤接受。
在2021年12月3日公布的下半年度的調整，0056 新增了裕民（2606）、中鴻（2014）、聯詠（3034）、中鋼（2002）、聯強（2347），同樣以近 5 年獲利穩定度來看，5 檔個股中，裕民與中鴻也不算是長期存股的首選。
0050追蹤的台灣50指數，成分股篩選同樣須先滿足依市值、公眾流通量與流動性之標準，且主要是以上市公司的市值為訴求（詳情請參考公開說明書）。2021年11月30日公布的持股明細中，包含面板雙虎友達、群創，以及貨櫃三雄長榮、萬海（2615）和陽明（2609）。
這些個股不是不好， 靠著這些個股在上漲波段賺到錢的也是大有人在，只是基於長期持有的立場，若自己有選擇的話，以上不適合的標的，就不會優先買進，而自組ETF 的優勢就是自己有選擇權。
不會錯過中小型績優股
一般市面上投信公司發行的ETF，其成分股篩選會擔心個股的流動性不佳，即交易量過小，大量買進或賣出時，都會嚴重的影響到價格，所以通常都會篩選市值或是交易量大的個股作為成分股，吸引投資人的信心。
但我的篩選標準，並不會特別限制市值量大或交易量大的個股，主要是因為兩個因素：
1.長期持有：以長期持有為目的，通常不會在短時間內大量買進或賣出，所以即使成交量一天數十張，甚至是數張，也不用擔心流動性不足，且只要有耐心，一定可以買到自己理想的價位。
2.分散投資：依自己的資金分散投資，不會集中於單一個股，所以萬一當公司真的出現長久性的獲利 衰退，要賣出也不至於難脫手。
反觀大部分的被動式ETF成分股， 限制市值或成交量，反而會錯過績優的中小型股。此外，每檔ETF都有各自的篩選原則，投資人必須全盤接受其定義，而自組ETF則保有彈性空間，可以選自己看好的標的、配置各成分股的比例。
分批買進，降低風險
如同前文提到的，在股票市場中，想要降低風險，除了分散持股，還可以分批買進。
我是屬於錢比較難留在銀行帳戶裡的人，除了每個月的主動收入會再投入股市，當有其他可運用的資金入袋，例如獎金、年終、股息或股票出借費用，就會開始找標的買進。所以我不會一次買進後就不再投入資金，而是會利用手邊資金，分批買進。
一般投資人也可以按照自己的選股標準，等待時機分批買進。
比例可以自己調整，判斷股票何時加碼
股票型ETF有其持股比例的規則，0050在2021年11月30日公布的持股明細中，台積電（2330）占比達 47.89％，等於一檔股票占了近一半的權重。這並沒有好與壞的區別，只是在分散風險的考量上，分散程度較不足，就會承受相對高的風險。
自組ETF，可以依持有的檔數不同，彈性設定每檔最高占比，例如 3％、5％或10％。此外，也可以設定每檔股票可以承受風險的成本比例，針對跌深或是負報酬的個股，進行逢低布局或加碼。管控風險的要點如下：
1.限制單一個股的占比
假設目前持有檔數超過100檔，設定單一檔投資成本比例，要小於總投入資金的3％，這個百分比因人而異， 端看自己可以承受的風險範圍。
舉例來說，雖然投資的公司都是自己篩選過、認為穩定的標的，但公司還是有可能發生無法預期的變數，如天災或人為因素等，雖然一夕倒閉的機率極低，但若做好資金比例控管，依3％的投資比例來看，假設總投入資金是100萬元，就會有3萬元蒸發，若投入1000萬元，就是30萬元消失。按照這個概念，視自己可以承受多少損失來決定單一個股的占比。
在沒有建立此觀念前，自己跟許多投資人一樣，常看到標的低於成本價後，又下跌了二、三天，就產生「再不買，就要漲回來」的錯覺，一股腦短時間全押（All In）。
有了占比限制條件後， 就會了解自己的資金是有限的，要將步調放慢，不該整天想著要抄底，因為沒有人可以保證哪裡才是底部， 股票市場在下殺時， 往往便宜之後，還有更便宜。
即使事後回頭看，因為放慢購買腳步而錯過了股價底部，表面看是錯過了擁有較低成本的機會，但從另一個角度來看，是學到了一次風險控管的經驗。寧願少賺，也不要將自己的投資暴露於高風險中而不自知。
2.基本面看好，才攤平
我的方式是，若該個股已經連續兩季虧損，就必須先停、看、聽。可以暫停買進或是將原本設定的3％比例降低為2％，控管風險以防傷害擴大，同時將該個股列為注意名單。至於賣出的時間點，會在後文詳述。
此外，攤平是基於長期投資的條件下進行，不要想著今天買，明天或下週就會回到成本價，應該要想著用相對低的成本來累積資產，並且等待明年的配息。
隨時新增或刪除個股
當發現自己挑選的個股持有幾季後，財報表現不如預期，即獲利能力變差，透過 EPS、ROE或毛利率等指標進行評估後，可以在任一個交易日進行換股。一般股票指數型ETF，都是季度或半年度調整一次，反映時間較慢。
而自己庫存中的個股，可以判斷時機隨時調整，以山林水（8473）為例，我在2019年，一開始選股方法，僅以股利為導向，觀察到該公司從2014年到2017年，現金股利都有3元以上，故以長期持有為目的買進。
到了2021年3月23日，山林水公布2020年的EPS為1.15元，由於已持有超過1年以上的時間，帳面上仍然虧損約15％，績效相較同期買進的其他公司大幅落後，故仔細了解各項指標的變化，得知此公司獲利從2016年起，已連續衰退4年，包含ROE、毛利率與營益率皆是如此（見圖表 2-2）。
我就選擇在年報公布後的當週，將手中的持股停損， 畢竟由這數年的指標可看出明顯的衰退趨勢。賣出的價格為40.7元，以當時來看已是相對低點，但結至2022年3月份，股價已剩31元左右。
這裡並不是要唱衰或是鼓勵放空，而是單純以客觀的數字來評估公司的營運情況。當然我們無法預測，該公司未來的發展，僅能就當下的狀態來評估是否該繼續持有。
對於更換手中的持股，自己喜歡用年度或是季度所公布的數字來判斷，缺點是等到衰退的數字公布出來後，通常股價都已經有一段跌幅了，但優點是拉長時間來看，短期一、二季的營運並不代表長期的發展，看太短容易錯殺好公司，而錯過相對大的報酬。
有股東會紀念品
同樣是持有一籃子的股票，自組ETF可以執行股東的權利與義務，並且可以領很多股東會紀念品，獲得小確幸。
但這當然不是自組ETF的主要目的，只能算是額外的獎勵。每次收到開會通知書，開獎多樣化的股東會紀念品也是一種樂趣，許多精緻小物還可送禮自用兩相宜。例如超商卡、清潔用品、杯碗器具等，每年收到紀念品都有買到驚喜包的感覺。當持有越多不同個股就會越有感，這也是被動式ETF沒有的福利。
雖然獲得許多紀念品很不錯，但還是建議投資人選擇優質的公司為存股標的，紀念品只是額外的附屬品。
股利分散於不同月份
由於每間公司的股利發放時間不同， 所以分散持股時，也有機會在不同月份領到股利，等於這些月份都會有一筆能活用的資金。
一般台股主要發放股利的時間集中在7月到9月，因我的持股較分散，在這三個月中，幾乎每週都會有股利進帳。此外，在不刻意挑選被動型季配息ETF的情況下，我的股息更分散至4月到11月，等於一年之中，有8個月的時間，都會有本業以外的現金流可以運用。
通常我都會將資金再投入市場，這種股利接龍的發放方式，對我的投資相當有幫助，有點算半強迫性的分批進場，也避免自己把成本建立的太集中，而增加風險。
容易把股票借出去
對長期投資者而言，出借證券是一個非常值得了解與使用的工具。長期投資基本上大部分的時間都是只買不賣，因此存股族可以將自己的庫存外借，賺取利息。這在股票市場裡，可說是難得一見只賺不賠的獲利模式。
有些人會誤解，需要借券的人多是為了放空股票，擔心借出後會使自己持有的股價下跌，造成損失，但其實借券的目的並不只有放空，還可用於返還借券餘額或履約股票選擇權等。
另外，就算因借券放空，造成短期股價下跌，而非個股獲利衰退，反而是加碼好公司的時機。所以若有出借股票的機會，我都會盡量出借。但會有借券需求的股票，通常是股價相對活潑即較有波動的標的，被動式 ETF 的優點是可以分散買進一籃子的股票，所以股價的波動也較個股穩定。
但股價起伏相對穩定的優點， 對於短線想要賺取價差或進行避險、套利的借券投資人來說，就不是那麼有吸引力，所以幾乎很難有出借的機會，或是出借費率極低， 扣除掉券商收取的手續費後，實際能拿到手的利息真的很卑微。
自組ETF 中的個股相對就比較活絡，且不同個股會不定期產生較強勢或弱勢的局面，所以很容易有機會出借這些標的，來換取穩定的現金流。然而自組 ETF 中的個股雖然股價相對活絡，但若夠分散，總觀整體市值的變化，還是能有穩定的表現，因此更能達到多重收益的優勢。
另外，將每個月的利息收入，再投入購買零股進行正向循環，可以多一筆累積資產的收入，是很棒的方式。但須注意，借券是以張為單位，零股是無法出借的。
不需要在意溢價的問題
被動式ETF 在某些時候，容易出現溢價的問題，例如因殖利率較高，而使除息前，投資人在短時間內追買或是具備題材性，使新上市當天造成搶購、導致供需失衡。此外，整體市場過熱，大家對股市過於樂觀時，也可能有溢價之風險。
前述情況都容易使ETF出現不合理的溢價， 即市場上的價格高於其淨值。買入溢價的ETF等於是侵蝕自己的獲利。因此購買被動式ETF需要留意市價與淨值之間的關係，一般溢價超過1％以上，就需要考量是否先暫停買入。
購買個股， 只需要專注於股價上， 自己以不追高買為原則，即股價超過季線太遠，就會先觀望，詳細說明於第3章中，若關注的個股股價遲遲沒有來到自己設定的價位，則會選擇其他標的投入，並不會將規劃要投入股市的資金停留在手上太久。
不需要支付內扣費用
被動式ETF的內扣費用包含了管理費（操作經理人管理成本）、調整投資組合的交易成本、保管費（支付給保管資金銀行的成本、基金經營必要開銷），而自組ETF只會有調整投資組合的交易成本。
一般台股的ETF內扣費用約在 0.4％到1％之間，雖然不高，但也是投資成本之一。假設當年度扣除內扣費用的績效為20％，1％的費用支出或許無感，若績效為2％，則內扣費用就可能占了50％的獲利。
分散投資，意外節稅
單筆股利所得超過 2 萬元，就必須繳交健保補充保費，費用為應發股利的2.11％（2021年1月1日調漲），例如單筆應領股利為10萬元，應繳納的補充保費為100,000×2.11％=2,110元。繳稅是人民的義務，若單筆達規定的納稅金額就依法繳稅，沒有懸念。
自己當初分散投資的主要目的是降低風險，而這個分散的做法，讓自己就算是一年可以領50萬元的股利，
也很難達到單筆2萬元的門檻，讓我不用多繳納健保補充保費。
依稅法規定，股利可抵減稅額每戶上限8萬，扣抵金額為股利所得的 8.5％，當股利所得來到94萬元，即940,000元×8.5％=79,900元，也就是可扣抵金額的上限。
2021年，我領到的股利約50萬元，可享扣抵金額42,500元，且不須刻意節稅，如除息前先調節持股等，就不會繳到健保補充費用。
假設50萬元的股利集中於一檔個股，且個股採年配息，那應繳納的補充保費就是 10,550 元，如此一來，到了每年的納稅季就會很有感了。
主、被動投資各有其優缺點，端視投資人的需求，只要是適合自己的方式，都算是好的投資方法（見圖表2-3）。
作者介紹｜吳宜勲（老吳）
國立台灣科技大學機械研究所博士。
30歲畢業後，從事機構工程師一職，相較於多數同儕，投入職場年齡較晚的他，藉著努力工作增加存款，希望能早點成家並擁有小孩。同時也一直想找到一個快速累積財富的捷徑，讓一切規劃更順利，因此心中有著成為一位投資暴發戶的夢想。也因一開始想快速賺錢的不成熟心態，即使有穩定的現金流，卻始終無法累積資產。繳了數年的市場學費後，漸漸了解，有夢想是必要的，但在追逐的過程中，需要不斷修正，直到找到可行且適合自己的方式。
老吳投入市場9年後，沒有從市場畢業，反而心態漸趨成熟，雖未有驚人的獲利，但已從只會賠錢的結果進步到可穩定領息的成果，藉此書與大家分享當中的方法與心法。
投資這件事，不做或許也不會怎麼樣，但做了，肯定會讓人生很不一樣！
投資這件事，不需要很厲害，但需要很有耐心！
Facebook粉絲專頁：打造屬於自己的ETF
本文經授權轉載自采實文化《自組ETF，讓我股利翻倍的存股法：忙碌理科工程師打造屬於自己的ETF，月領4萬被動收入》（原標題：自組ETF的優點）
責任編輯／趙鳳玲
