金融學術界致力用數學式找出最理想的投資策略。但我的理論是，在現實世界裡，人們不想要數學算出來的理想投資策略，而是想要晚上能夠睡得最好的策略。
經濟學家哈利．馬科維茲（Harry Markowitz）因為研究風險與收益間取捨關係的數學算式，贏得諾貝爾經濟學獎。1950年代他首次開發理論模型時，就有人問他如何投資自己的資金，並請他說明自己的投資組合配置：
我清楚看到，假使股市上漲我卻沒有跟到，或是股市下跌時我完全陷入其中，我都會很鬱悶。我的企圖是讓未來的後悔最小，因此我把資金分成兩半，分別放在債券與股票上。
馬科維茲最後改變投資策略，使用多元分散的投資組合。但這裡有兩件事很重要。
第一是「未來的後悔最小」，這很難合理化的寫在紙上，但是現實生活中很容易證實。理性的投資人會根據實際的數據做出決策，但追求合理性的投資人不是會在會議室做決定，周遭圍繞著你希望從他們身上得到高度評價的同事；就是會和你的伴侶一起做決定，而且你不想讓對方失望；不然就是會用決定來反駁妻舅、鄰居或自己的懷疑等不太實際、卻很現實的考量。從嚴格的財務角度檢視，投資帶有一種往往會被忽視的社交元素。
第二是這樣很好。在馬科維茲接受傑森．茲威格（Jason Zweig）採訪，說明自己的投資方式後，茲威格反思：
我的觀點是，人們既不理性，也非不理性。我們都是平凡人。我們不喜歡沒必要的思考，而且我們需要不斷集中注意力。從這個角度來看，現代投資組合理論的先驅打造自己的初始投資組合時，竟然很少考慮自己的研究方法，這一點不足為奇；後來他調整投資組合也不讓人訝異。
馬科維茲既不理性，也非不理性。他講究的是合理性。
財務領域中經常被忽視的一點是，某件事就技術上來說沒有錯，但在事件的脈絡下檢視卻不合理。
2008年，耶魯大學兩位研究人員發表一項研究，主張年輕存款戶買進股票時，應該用二比一的槓桿比例（two-to-one margin，每投入兩美元資金，就有一美元是舉債）來增加退休帳戶的投資。這篇研究建議投資人，隨著年紀增加，逐漸下修槓桿比例，也就是在年輕時冒比較高的風險，而且承受比較強大的市場波動，但老年時則相反。
即使你年輕時使用槓桿操作，導致一貧如洗（如果使用二比一的槓桿比例，市場只要下跌50%，你就會變得一無所有），研究人員認為，在散盡家財後，只要能振作起來，依照原定計畫走，持續將存款按照二比一的槓桿比例投資，長期而言還是會成為有錢人。
