2022年因為升息而受傷的潤泰新、根基、大成，無論造成獲利虧損或產業蕭條都無妨，重點是這些公司依舊頂著升息的壓力持續進步中，等到升息停止之時，重返成長應該就不是什麼難事...美國Fed在2023年七月啟動第十一次升息，聯準會主席考量通膨逐漸受到控制，因此這次決議升息一碼，未來如果目前聯邦基金利率區間為5.25-5.5%，美國30年期房貸利率已經接近7%，目前美國十年期為3.87%。
升息導致大家不敢借錢、消費，抑制經濟擴張及通膨，自然就會打壓市場中的投機熱錢，當時受害族群包含金融業、不動產業、食品業。金融業必須全時投資市場，這也導致市況不佳而虧損連連，尤其是壽險族群更是淒慘，遇到股債雙殺哭到爆。而不動產業要漲，本來就必須要在資金便宜的時候，這樣大家才有錢買房或願意投資，升息肯定是讓大家縮手。另外食品業則受到原物料通膨影響，當通膨導致原物料或營運開銷越來越貴時，獲利自然會被侵蝕而衰退。
但查理蒙格說：你要反過來思考，總是要反過來想。霍華馬克思也說過：學習第二層思考。當升息來到末端，這些受害族群是不是有機會止跌回升？
2022年底以來，全球市場有一票人都在卡位債券或債券ETF，或者積極佈局大盤指數型基金或ETF，這也沒錯，因為升息末端或未來進入降息，按照過去歷史數據顯示，這兩者確實會反彈，不過這是大家都知道也正在做的事情，所以接下來我想跟你探討前列的三種升息受害族群，在這種升息末端之際，加上升息已經超過一年，如果這些公司營運體質夠強壯，照理說也應該要擺脫升息造成的衰退，雖然2022年五月到2023年七月的利率越來越高是沒錯，但成功人的總是要找方法嗎？2022年你可以找理由說升息害慘獲利，2023年如果還要拿升息當作衰退的理由，那麼這種公司不要也罷啦，總是有為成功找方法的公司對吧？
金融業：以環境逆風導致上市計劃暫停的南山人壽為例
壽險公司滿手債券，尤其是美國債券，這是大家都很清楚的事實，我的網誌中也寫過無數篇，包含富邦金、國泰金、台新金、新光金、開發金、中信金、南山人壽，所以股債雙殺當然造成獲利嚴重衰退，甚至這些公司把債券當作資產，遇到升息導致債市狂殺，這些公司也因此殺破淨值，真的很悲慘，即便這些人壽投資虧損連連，但大家的保險還是必須分紅或理賠，只好維持投資，為了保守操作也只能繼續買債券。
從南山人壽最新自結數據來看，2023年六月稅後淨利是93.82億元，相對於2022年六月的114.68億元還是衰退18.19%左右，但有逐漸收斂中。但新契約保費則是成長，從49.74億成長到57.88億元，這代表營收成長，可活用資金就會成長，如果接下來持續投入股債，那麼等到市場反彈不就回到成長了嗎？再從2022年與2023年上半年EPS來對照，獲利出現腰斬以上的衰退，再回頭看看2023年六月稅後淨利衰退兩成，顯然這個衰退已經逐漸收復失土中，如果市場逐漸反彈，那麼南山人壽2023年七月或未來的單月獲利就有機會超車2022年同期，這時候就是營運反轉的轉捩點，如果還在看全年累積獲利，根本就無法察覺這件事情。
