金融海嘯後，許多國家並未收回因應風暴的低利率政策，長期下來也造成貨幣政策疲乏。過度依賴貨幣政策來激勵景氣，往往未達到擴大需求的效果，反而創造一時的紙上富貴。
2008年全球金融風暴後，為了刺激景氣，全球普遍存在低利率現象。近年全球經濟成長趨緩，主要經濟體央行貨幣政策立場更趨寬鬆，雖然造就全球金融市場的榮景，但全球景氣卻持續降溫。在實體經濟與股市表現背離的情形下，金融脆弱性不斷上升，各種黑天鵝的揣測也時有所聞。
斷鏈危機證明製造業空洞化
2008年金融海嘯，當時全球需求急凍，然而中國政府在11月宣布在2年內針對10項措施，投資4兆元人民幣用於擴大內需，更造就中國是結束景氣寒冬救世主的神話。在大躍進的模式下，原本崩跌的國際原物料價格，竟然在1、2年內回到金融海嘯前飆漲的情形。
同樣的，中國開始以大躍進的方式介入太陽能、面板與LED等產業時，透過補貼與其他政策扶持，瘋狂擴廠並傾銷全球各地。造成市場價格崩跌，多數業者被迫退出市場，製造業越來越集中於少數業者。這也是美中貿易戰裡，川普猛打中國補貼特定業者，造成不公平貿易競爭的原因。因為這問題不解決，川普要推動製造業回美國根本推不動。
此次因武漢肺炎中國停工停產造成的斷鏈危機，剛好可說明當越來越多國家製造業空洞化，全球對單一國家或市場的依賴越來越深時，全球經濟的風險與脆弱性一覽無遺。
低利率讓金融體系更顯脆弱
另外一方面，由於日本、歐元區、瑞士、丹麥及瑞典等國實施負利率政策，在政府公債殖利率為負的情形下，驅使投資人轉向企業債等高風險資產。疫情肆虐加上原油價格崩跌，觸發了這場醞釀已久的金融風暴，也為這波多頭景氣畫下句點。
那時的金融海嘯後，許多國家並未收回因應風暴的低利率政策，長期下來也造成貨幣政策的疲乏。就如美國聯準會3月接連兩次將近1.5%的降息，結果華爾街市場不為所動，股市持續崩跌。這也就是為什麼國際貨幣基金（IMF）在2019年10月出版的年度金融穩定報告中，從前言到內容都花許多篇幅討論低利率將帶來難以輕忽的金融風險，也讓金融體系更脆弱。過去因為低利率使得投資者為了追逐報酬率，選擇更多高風險與低流動性的投資標的。這些投資標的對景氣更為敏感，在景氣反轉時，所承受的衝擊將被放大。
也就是說，過度依賴貨幣政策來激勵景氣，往往未達到擴大需求的效果，反而只是讓更多的資金湧向金融市場，創造一時的紙上富貴。
過度依賴中國造成風險上升
談到美中關係，1970年代美國總統尼克森推動美中關係正常化時，西方企業就想打開中國市場，但成效不彰。直到鄧小平改革開放之後，台商帶著資金與技術進入中國，結合當地充沛的勞動力，成功協助中國經濟起飛。當中國賺到第一桶金時，台商大致上也能分潤到收穫的果實。當中國以此為基礎進行更大規模的投資時，台商的投入更多，但一旦時機成熟，中國政府與企業馬上將與台商合作的關係轉為敵對競爭關係。因此台商所得到的回報差異極大，但可確定的是，減緩了台灣的成長動能。
