在上個世紀二、三０年代，繁華的上海文化街頭，出入書業這個行當的，江浙籍人士居多。廣東人自然會做生意，在上海本就頗有勢力，特別是餐飲和百貨業，一時稱雄。而搞出版，似乎不是廣東人重點著力的強項。伍聯德則是個例外，不僅自創良友出版印刷公司，他再辦出版事業。七個月後，也就是一九二六年二月十五日他單槍匹馬，集稿編寫，由他主編的大型《良友》畫報誕生了。
《良友》畫報創刊號封面使用了尚未成名的影星胡蝶的大照片。據經理余漢生回憶：「推銷批發尚無定處，適時值舊曆新年，馬路上行人如織，而店址之鄰又為奧迪安戲院，更為行人叢集之地，乘年假之暇，乃著排字印刷之學徒分挾新出版之《良友》，在影戲院前兜售，此印刷精良，材料豐富及裝訂美麗之新畫報，乃極為人所注意。」《良友》定價大洋一角，實售小洋一角（約等於大洋的七八折），因而暢銷，「初版三千，幾乎在一兩天內全部賣完。隨著外地如廣州、香港等處的書店也紛紛發來函電定購。再版二千，不足，又再版二千。第一期共銷七千」。《良友》畫報迅速在報刊市場中佔有一席之地。後來高峰時發行四萬餘份，暢銷海內外七十多個國家，「凡有華僑旅居之處，無不有《良友》畫報」。其全國銷量排名僅次於韜奮主編的《生活》週刊，位列第二，人稱「良友遍天下」。阿英（錢杏邨）說，中國的畫報發展，從晚清到一九四０年代分為四個時期，一九二六年二月創刊的《良友》畫報，則作為第四個時期的中堅，代表著畫報的影寫版時代。
一九二六年《良友》剛創刊，伍聯德就去了東南亞，了解海外讀者需要和期刊市場情況；次年，他又去美國考察，同時向在美華人募股，以充實《良友》的辦刊基金。回國後，他三次擴大招股十萬元，改組為良友圖書印刷公司。遷入三層樓新址，樓下前面是門市部，後面是印刷所；二樓是經理部；三樓是編輯部。伍聯德接著先後創辦七種文藝期刊，以《良友》畫報，最為成功。同時伍聯德還為擴大《良友》的報導面而專訪了好萊塢。借同鄉關係，與在好萊塢拍片的知名華裔影星黃柳霜結成很好的朋友關係，同時還結識了當時好萊塢大腕明星范朋克、瑪麗畢可馥夫婦。這些交往活動，在《良友》刊出了照片，有的寫成《良友》專稿。當這些在美國結識的明星又先後來中國訪問時，《良友》更利用此機會作訪問報導。由此足可見伍聯德如何善抓新聞眼，又如何巧於打開新聞窗口，開闊讀者視野。《良友》很重視開發與海外華人市場溝通的通道，並與海外讀者信件溝通。在海外華人中有一定聲勢，如當時有人說的：有華人的地方，就有《良友》畫報。
