這種赤字融資手段有助於維持金融系統中的資金流動，即使在貨幣政策收緊的情況下，企業和消費者仍然能夠容易地獲得信貸。
2025年的關鍵問題：如果正如即將上任的新政府官員建議的那樣，美國財政部改採更為平衡的發債計畫，包括更多的長期國債，2025年是否會在較低利率的背景下出現金融條件收緊的情況？
5、儘管利率上升 股市估值仍持續攀升
對於生成式人工智慧（Generative AI）和其他創新技術的熱情，促使市場收益大量集中於少數幾家大型科技公司，並且推高了它們的估值倍數。
按照常理，利率上升可能會讓這些高估值的股票變得更為脆弱，因為未來的利潤必須更高，才能說服投資人這是合理的價格。
然而，儘管預期中的降息週期延遲啟動，而且聯準會所謂既不刺激也不抑制經濟的「中性利率」也有所提高，但這些公司的估值卻持續攀升，推動標普500指數達到了意想不到的高點。
2025年的關鍵問題：新的一年是否會有出乎意料的衝擊，讓這些本益比更接近長期趨勢？
展望未來
整體而言，2024年是挑戰許多傳統經濟假設和模型的一年。鑑於這種不可預測性，摩根士丹利建議長期投資人應將投資組合的風險管理視為2025年的核心重點，尤其要考慮重新平衡投資組合，以實現策略性資產配置目標，並在股票、債券、實體資產、對沖基金和私人投資中追求最大程度的多元化。
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