中美即將簽署第一階段貿易協議，過去2年中國經濟最大的陰霾似乎就要雨過天晴，但阿里巴巴創辦人馬雲日前一句：一天內接到5通借錢電話，引發外界對中國經濟現況的疑慮；而中共總理李克強對明年經濟發出的警告，又再加深對前景的不安。
馬雲在一個商會年會上演講時說，2019年很不容易，但是做企業的都知道，每一年都不容易；2019年最不容易的是，以往可能是部分人不容易，2019年可能是大部分企業不容易，這可能只是一個開始，他昨天一天內就接到5通朋友打來借錢的電話、「過去一個禮拜，要賣房的朋友大概有10個」。
馬雲是中國首富、堪稱最具全球與社會知名度的中國企業家，要跟他「借錢」的朋友當然不會是升斗小民，而是「企業家朋友」；企業如果是為投資借錢，一般而言就是找銀行貸款就是了，因此這裡的所謂「借錢」，基本上就是要運轉、度難關的意思。
馬雲這句話其實透露的是：貿易戰導致的經濟下行，雖然中國經濟成長率仍撐在6%，也尚未出現大規模的企業倒閉、關廠，不過，內部企業確實被貿易戰輾壓得非常痛苦，甚至在生死邊緣。而近3個月，先後已有山東恆豐銀行等3家中小型銀行因流動性出問題而被接管，雖然與管理階層的不法貪污有關，但也看得出內部的緊俏。
人行幾次放寬貨幣政策，李克強本周考察成都當地銀行時就表示，將研究降銀行準備率，以鼓勵銀行擴大向小微企業放貸。這些都看得出貿易戰讓中國經濟受創還是「現在進行式」，這個壓力尚未解除。
就如中美開始打貿易戰後，需要一段時間其負面衝擊才傳達、深入到經濟體系中一樣，中美貿易協議讓貿易戰不再擴大，但中國經濟也不會馬上復元，仍需要一段時日的調整、「療傷止痛」才能恢復正常。這也是即使協議簽署在望，李克強仍發出「2020年經濟下行壓力可能更大」的警訊。
一般預料明年1月中美如順利完成第一階段貿易協議的簽署後，川普必須應付馬上來到的大選，因此在明年底大選結束前，兩國再起衝突的機會不高，中國經濟至少有1年時間去調整與復元。中國經濟不會在簽署協議後馬上變好，但至少可進入「止跌、療傷」階段。而且，不能忽視一個經濟體的調適能力─貿易戰固然讓中國對美出口減少，但對歐洲、東南亞的出口則增加。
再看經濟數據，先前財新網公布11 月財新中國製造業採購經理人指數（PMI）為 51.8，高於路透社調查預估的 51.4 和上月的 51.7，為連續 5 個月回升，創 2016 年 12 月以來新高。11月的官方的製造業採購經理人指數（PMI）為50.2，高於10月，也是4月以首次高於所謂榮枯分界線的50。
